一、賣出跨式套利
賣出跨式套利由賣出一手看漲期權(quán)及賣出一手相同執(zhí)行價(jià)格和相同到期日的看跌期權(quán)組成。當(dāng)預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定,波動(dòng)變小時(shí),通過(guò)賣出跨式套利來(lái)獲利。但若價(jià)格發(fā)生大幅度變動(dòng)時(shí),該策略將面臨無(wú)上限的潛在風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)到期時(shí),當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格介于兩個(gè)損益平衡點(diǎn)之間時(shí),該策略將有所盈利,最大潛在盈利為收到的權(quán)利金;當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格位于兩個(gè)平衡點(diǎn)之外,該策略面臨虧損,且潛在損失是無(wú)限的。
賣出跨式套利到期時(shí)的損益可以概括為以下四點(diǎn):
1.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí),損益=收到的權(quán)利金-執(zhí)行價(jià)格+標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格;
2.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),損益=收到權(quán)利金-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格;
3.上行損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+收到的權(quán)利金;
4.下行損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-收到的權(quán)利金。
二、賣出寬跨式套利
賣出寬跨式套利由賣出一手執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)和賣出一手執(zhí)行價(jià)格較低且到期日相同的看跌期權(quán)組成。當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)變小,標(biāo)的物價(jià)格變化不大時(shí),通過(guò)賣出寬跨式套利來(lái)利用預(yù)期獲利。但若標(biāo)的物價(jià)格發(fā)生大幅度變動(dòng),該策略將面臨無(wú)上限的潛在風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)到期時(shí),當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格位于兩個(gè)損益平衡點(diǎn)之間時(shí),該策略將有所盈利,最大潛在利潤(rùn)為收到的權(quán)利金;當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格位于兩個(gè)損益平衡點(diǎn)之外,該策略面臨損失。
賣出寬跨式套利到期時(shí)的損益可以概括為以下五點(diǎn):
1.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于低執(zhí)行價(jià)格時(shí),損益=收到的權(quán)利金-低執(zhí)行價(jià)格+標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格;
2.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于高執(zhí)行價(jià)格時(shí),損益=收到的權(quán)利金-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+高執(zhí)行價(jià)格;
3.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格介于兩執(zhí)行價(jià)格之間時(shí),損益=收到的權(quán)利金;
4.上行損益平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+收到的權(quán)利金;
5.下行損益平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-收到的權(quán)利金。
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