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舊VIX與新VIX有哪些異同

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangmengdi添加時(shí)間:2014-09-18 10:33:49
  在個(gè)股期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)中,新的VIX指數(shù)與舊VIX指數(shù)的不同點(diǎn)有三點(diǎn):

  1.為了并人波動(dòng)率斜率所隱含的信息,計(jì)算新的VIX時(shí),選取了更多不同執(zhí)行價(jià)的期權(quán),舊指數(shù)只考慮了平值期權(quán);

  2.新指數(shù)使用一個(gè)新的公式直接從加權(quán)的期權(quán)價(jià)格中獲取預(yù)期的波動(dòng)率,舊VIX是從期權(quán)定價(jià)模型中計(jì)算隱含波動(dòng)率;

  3.新指數(shù)計(jì)算的基礎(chǔ)是標(biāo)普500指數(shù)期權(quán),它是更為重要的美國股票市場(chǎng)基準(zhǔn),而舊VIX是基于標(biāo)普100指數(shù)期權(quán)價(jià)格計(jì)算的。

  新VIX與舊VIX的相同之處則是:新舊VIX都是通過指數(shù)期權(quán)價(jià)格來測(cè)量市場(chǎng)對(duì)于短期股票市場(chǎng)的波動(dòng)性預(yù)期;新舊指數(shù)在交易日都是連續(xù)實(shí)時(shí)更新的;新舊指數(shù)都是市場(chǎng)30天到期的期權(quán)的加權(quán)平均。

  那么,CBOE為什么要修改VIX指數(shù)呢?CBOE修改VIX的目的在于提供一個(gè)更加精確和穩(wěn)定的預(yù)期波動(dòng)率以及建立一個(gè)可以作為交易波動(dòng)性產(chǎn)品的波動(dòng)率指數(shù)。

  第一,新的指數(shù)計(jì)算反映了金融理論家、風(fēng)險(xiǎn)管理師和波動(dòng)率交易者的意見。新指數(shù)的計(jì)算相對(duì)于舊指數(shù)更加貼近實(shí)際。它更簡單,且測(cè)量期望波動(dòng)率更加穩(wěn)健。新指數(shù)更加穩(wěn)健,在于它收集了更多不同執(zhí)行價(jià)的期權(quán)的信息,且考慮了波動(dòng)率斜率,而不是僅考慮平值期權(quán)。新指數(shù)更簡單,在于它使用公式直接從期權(quán)價(jià)格中獲取期望波動(dòng)率,而不是使用算法從期權(quán)定價(jià)模型中獲取隱含波動(dòng)率。

  第二,這些修改將增加VIX的實(shí)際吸引力。新的VIX是基于標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)計(jì)算的,標(biāo)普500指數(shù)作為美國股票更廣泛的基準(zhǔn),且是大多數(shù)股票基金表現(xiàn)的參考指標(biāo)。此外,標(biāo)普500指數(shù)是場(chǎng)外交易波動(dòng)率經(jīng)常使用的指數(shù)。

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