期權(quán)交易涉及的流動性風(fēng)險主要有兩種類型:一種是與特定的產(chǎn)品或市場有關(guān),可稱為市場流動性風(fēng)險;另一種與交易者的資金充分與否有關(guān),可稱為資金流動性風(fēng)險。
市場流動性風(fēng)險主要是指由于缺乏合約交易對手而無法以合理價格建立或了結(jié)頭寸的風(fēng)險。造成這一風(fēng)險的原因有兩點(diǎn):
一、由于市場深度、廣度不夠造成委托指令無法成交。
如果僅是無法開倉還好,但如果是平倉委托,一旦遇到市場劇烈波動,難以尋找到交易對手,發(fā)生損失,也不能及時止損,只能眼睜睜地看著損失不斷擴(kuò)大,市場流動性風(fēng)險極大。
又比如,對于持有買權(quán)的投資者,當(dāng)市場可能下跌,投資者不想持有至到期日而使期權(quán)作廢損失全部權(quán)利金,希望盡快平倉了結(jié),但由于市場缺乏交易對手,投資者只能以很低的價格賣出所持買權(quán),極端情況下無法在到期日前賣出,就只能使期權(quán)至到期日作廢,損失全部權(quán)利金。
二、在“快市”的時候,因?yàn)槭袌鰞r格急劇變化,使期權(quán)持有者無法在一定價位上對特定頭寸予以軋平或?qū)_而產(chǎn)生流動性風(fēng)險。
相對來說,場內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化合約由于市場規(guī)模大,交易者可隨時根據(jù)市場環(huán)境的變化決定頭寸拋補(bǔ),流動性風(fēng)險較小。
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