在進(jìn)行股票投資的時候經(jīng)常會聽到私募機(jī)構(gòu)以及私募股票等內(nèi)容,并且對于這一組織大家都有一種神秘的感覺,絕的非常的厲害,通常會和股市中的主力資金聯(lián)系在一起,認(rèn)為其有對于一個股票的上漲和下跌有決定性的作用,那么什么是私募,其和公募有什么區(qū)別呢?
私募即私募投資基金,是指以非公開發(fā)行方式向合格投資者募集的,投資于股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的(如藝術(shù)品、紅酒等)的投資基金,簡稱私募基金。股份有限公司的設(shè)立,可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立,是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立,是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分。”新老《公司法》的陳述到此為止完全一致,不同處是后面一句話:老《公司法》的第七十四條規(guī)定:“其余部分向社會公開募集而設(shè)立公司。”新《公司法》第七十八條則規(guī)定為:“其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司”。“向特定對象募集”這就是私募,區(qū)別于“向社會公開募集”的公募及公開發(fā)行。私募在中國是受嚴(yán)格限制的,因為私募很容易成為“非法集資”,兩者的區(qū)別就是:是否面向一般大眾集資,資金所有權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移,如果募集人數(shù)超過50人,并轉(zhuǎn)移至個人賬戶,則定為非法集資。
中國的私募按投資標(biāo)的分主要有:私募證券投資基金,經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募(投資于股票,如赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、中鑫私募聯(lián)盟、星石等資產(chǎn)管理公司),私募房地產(chǎn)投資基金(如星浩投資),私募股權(quán)投資基金(即PE,投資于非上市公司股權(quán),以IPO為目的,如鼎輝,弘毅、KKR、高盛、凱雷、漢紅)、私募風(fēng)險投資基金(即VC,風(fēng)險大,如聯(lián)想投資、軟銀、IDG)。
陽光私募和一般私募并沒有本質(zhì)上的區(qū)別,實際管理人都是私募基金公司,對于投資人來說,在投資形式和要求上基本是一樣的。陽光私募是針對一般私募的缺點(diǎn)而言,在私募興起的時候,資本野蠻生長,私募公司募集資金投入二級市場,由于監(jiān)管不完善,大量灰色的操作空間出現(xiàn),投資者的利益得不到保障。
私募基金就利用信托平臺募集資金,利用信托平臺的監(jiān)管進(jìn)行私募證券投資,引入了類似于銀行托管、定期公開披露凈值等操作,使得私募產(chǎn)品更加透明,而不是像以前一樣,完全處于黑箱狀態(tài)。而一般的私募基金是不會公開披露凈值的,只會給基金的投資人披露凈值,其他人很難在公開渠道獲得基金凈值的信息。關(guān)于基金凈值,之前有學(xué)習(xí)過什么是基金的凈值。
去掉信托作為發(fā)行平臺這一特征不算,陽光私募就是會公開披露凈值的私募,隨著現(xiàn)在私募的監(jiān)管逐步完善,一般私募基金在凈值披露、資產(chǎn)托管都做得比較完善了,從安全性上來說,只要是正規(guī)私募,差別不會太大。
其他方面,一般私募和陽光私募是差不多的,比如投資產(chǎn)品和準(zhǔn)入門檻等。
1、投資產(chǎn)品
二者都可以投資于交易所和銀行間證券產(chǎn)品,包括股票、債券和基金等,也可能包括權(quán)證。
2、項目參與人數(shù)及金額
陽光私募實際管理人是私募管理公司,一般最低認(rèn)購金額為100萬元,不超過50人,機(jī)構(gòu)認(rèn)購者不限人數(shù),成立要求一般是3000萬元。專戶 “一對多”業(yè)務(wù)實際管理人是公募基金公司中的專戶投研團(tuán)隊,認(rèn)購門檻不得低于100萬元,人數(shù)不超過200人,成立要求是5000萬元以上。
3、信息披露方面
部分私募每季、每月或以更高頻率公布操作報告。一般每月開放申贖,部分每周開放;“一對多”要求每月一次向投資人公布凈值,要求在資產(chǎn)管理合同中約定向投資人報告相關(guān)信息的時間和方式,保證投資人能夠充分了解資產(chǎn)管理計劃的運(yùn)作情況,最多一年開放一次申贖。
4、投資限制
陽光私募單個資產(chǎn)管理計劃持有一家上市公司的股票,其市值一般不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的20%;同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券,不得超過該證券的20%(不同信托公司會有所不同)。
專戶“一對多”組合投資單個資產(chǎn)管理計劃持有一家上市公司的股票,其市值不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的10%;同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券,不得超過該證券的10%。
了解過什么是私募以及其構(gòu)成之后,我們來看一下私募和公募的區(qū)別。
1、募集方式
公募,是通過公開發(fā)售來募集資金的;私募,是通過非公開發(fā)售來募集資金的。法律嚴(yán)格規(guī)定,私募是不能公開宣傳來募集資金的,像我們經(jīng)常在外看到那些滿大街張貼的宣傳產(chǎn)品的海報,都是違規(guī)的行為。
2、募集對象及門檻
公募,募集對象為廣大社會公眾,無人數(shù)限制,也無投資門檻。私募,募集對象為少數(shù)的合格投資者,擁有300萬金融資產(chǎn)證明或最近三年50萬以上收入證明,而且每只基金都有人數(shù)上限,個人投資門檻在100萬以上的。
3、產(chǎn)品規(guī)模
公募,產(chǎn)品規(guī)模通常為幾億元,甚至百億級的,規(guī)模是較大的。私募,相對公募來說就小的多,一般為幾千萬,或十幾億,但操作就更為靈活。
4、信息披露
公募,關(guān)于投資的標(biāo)的,投資組合,產(chǎn)品凈值等都要求進(jìn)行嚴(yán)格的披露。私募,對以上這些無明確的要求,只對購買該產(chǎn)品的投資者進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬糁蹬?,保密性就比較強(qiáng)。
5、投資限制
公募,無論是在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上都有較為嚴(yán)格的限制;公募基金如大成、嘉實、華夏等基金公司是證券投資基金,只能投資股票或債券,不能投資非上市公司股權(quán),不能投資房地產(chǎn),不能投資有風(fēng)險企業(yè),而私募基金可以。私募,投資方面相對來說就比較的靈活,可空倉也可滿倉,且可參與股票、股指期貨、商品期貨等多種金融品種的投資。
6、追求目標(biāo)
公募,主要是靠收取“管理費(fèi)”維持運(yùn)作,旱澇保收。規(guī)模夠大,基金經(jīng)理就很難賺錢,和投資者的利益不完全一致。私募,基金經(jīng)理主要是靠“業(yè)績提成”生存,與投資者共進(jìn)退。投資者吃上飯了,管理人才能有粥喝。
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