熔斷機(jī)制也叫自動(dòng)停盤機(jī)制,是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí),交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施。熔斷機(jī)制最早起源于美國,1982年美國芝加哥商業(yè)交易所曾實(shí)施過此制度,但隨后在1983年就被廢除,直到1987年由于沒有熔斷機(jī)制和漲跌幅限制而出現(xiàn)股災(zāi)人們才又重新考慮此機(jī)制。
國外交易所采取的股市熔斷機(jī)制一般有兩種形式,“熔即斷”和“熔而不斷”;“熔即斷”是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,隨后的一段時(shí)間內(nèi)交易暫停;“熔而不斷”是指隨后的一段時(shí)間內(nèi)交易申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。目前國際上使用較多的是“熔即斷”的機(jī)制。
2015年6月份,我國股市也出現(xiàn)過一次股災(zāi),下跌幅度近45%。為了降低股市劇烈波動(dòng),2016年1月1日正式實(shí)施股市熔斷制度,然而僅僅過了7天就暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制,而且出現(xiàn)了歷史性的記錄,1月7日全天交易僅15分鐘。當(dāng)時(shí)發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定是熔斷基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù),采用5%和7%兩檔閾值。也就是說當(dāng)滬深300指數(shù)當(dāng)日開市下跌超過5%時(shí),引發(fā)熔斷,交易所暫停所有交易15分鐘,恢復(fù)交易之后如果沒有跌到7%就繼續(xù)交易,一旦跌至7%就暫停所有交易至收市。
股市熔斷機(jī)制作為一種保護(hù)機(jī)制,有著其特有的價(jià)值,美國股市自1988年引入熔斷制度至今沒再發(fā)生過股災(zāi),起作用功不可沒。也希望中國股市在之后的發(fā)展中能找到合適自己的熔斷機(jī)制方案,讓中國股市更加欣欣向榮。
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