優(yōu)先股是指持有優(yōu)先股的股東的權(quán)益受到一定的限制。優(yōu)先股的發(fā)行一般是為了股份公司的特定目的和需要,在票面上應(yīng)標(biāo)明“優(yōu)先股”字樣。優(yōu)先股股東的特殊權(quán)利是優(yōu)先于股息分取公司固定收入的普通股東,在破產(chǎn)清算中優(yōu)先于分取公司的剩余資產(chǎn),但一般情況下他們不能參與公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其具體優(yōu)先條件必須由公司章程規(guī)定。之前介紹過普通股和優(yōu)先股的知識(shí)可以學(xué)習(xí)。一般來說,優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有以下四點(diǎn):
1.分配公司利潤(rùn)時(shí),可以在普通股之前按約定的比例分配。
2.當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因被清算時(shí),優(yōu)先股股東可以優(yōu)先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。
3.優(yōu)先股股東一般不享有參與公司經(jīng)營(yíng)的權(quán)利,即優(yōu)先股不包含表決權(quán),優(yōu)先股股東無權(quán)干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)和管理,但當(dāng)涉及到優(yōu)先股所保障的股東權(quán)益時(shí),優(yōu)先股股東可以發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。
4.優(yōu)先股可以由公司贖回。由于有限公司需要向優(yōu)先股股東支付固定股息,優(yōu)先股實(shí)際上是有限公司舉債的一種形式,但優(yōu)先股不同于公司債券和銀行貸款,因?yàn)閮?yōu)先股股東的分取收益權(quán)和公司資產(chǎn)權(quán)只有在公司符合債權(quán)人要求后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求撤回其股份,但可以由股份有限公司根據(jù)優(yōu)先股的贖回條款進(jìn)行贖回。大多數(shù)優(yōu)先股都有贖回條款。
其重要特征是,在優(yōu)先股發(fā)行后的一段時(shí)間內(nèi),發(fā)行公司有權(quán)根據(jù)預(yù)先約定的前提,以一定的價(jià)格回購股份。大多數(shù)類型的優(yōu)先股是可贖回的;它們通常附有股票贖回條款,這些條款規(guī)定了從發(fā)行到贖回的最短期限、贖回價(jià)格、贖回方法等。
可贖回優(yōu)先股的贖回方法,有三種重要的贖回方法:
?。?)溢價(jià)贖回。根據(jù)事先劃定的對(duì)價(jià),將以優(yōu)先股的票面價(jià)值加上“溢價(jià)”(補(bǔ)償)贖回。
?。?)基金補(bǔ)償。在公司發(fā)行優(yōu)先股后,它從股本或公司股息中取出一個(gè)資金,并設(shè)立一個(gè)補(bǔ)償基金,作為資金贖回優(yōu)先股的補(bǔ)償。
?。?)轉(zhuǎn)換贖回。公司通過將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股來贖回優(yōu)先股。
可贖回優(yōu)先股與之相對(duì)的不可贖回優(yōu)先股,指發(fā)行后不能按規(guī)定贖回的優(yōu)先股。該股票一旦被投資者認(rèn)購,股份公司在任何情況下都不能贖回。這些股票的發(fā)行保證了公司資本的長(zhǎng)期穩(wěn)定,是投資者對(duì)于優(yōu)先股最常見的認(rèn)識(shí)。
既然可贖回優(yōu)先股是可以贖回的,為什么上市公司要贖回這些股票,該公司在資本市場(chǎng)為籌集資金發(fā)行股票,這是一個(gè)長(zhǎng)期的資金。但是如果是預(yù)先商定的優(yōu)先股,發(fā)行人可以提前償還和贖回優(yōu)先股。上市公司與股東的關(guān)系是財(cái)產(chǎn)所有權(quán),而不是債權(quán)債務(wù)。
如果一家公司以債務(wù)的形式從銀行借款,無論是短期借款還是長(zhǎng)期借款,它都必須支付利息。如果公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不佳,償付能力受到質(zhì)疑,銀行將根據(jù)價(jià)格提高利率。此時(shí),該公司必須找到另一種方式在資本市場(chǎng)發(fā)行垃圾債券、高收益?zhèn)蛢?yōu)先股。優(yōu)先股通常由財(cái)務(wù)狀況不佳的上市公司發(fā)行,否則,沒有必要向股東派發(fā)略高于銀行貸款利率的固定股息。
可贖回和贖回必須基于這樣一個(gè)事實(shí),即公司已經(jīng)找到了一個(gè)低資金來源,不再需要以固定利率支付優(yōu)先股股息。這通常意味著公司的運(yùn)營(yíng)有所改善,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也有所改善。說白了公司得到了資金的支持,股東們得到了分紅。
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