買斷
許多人認(rèn)為唯一安全可靠的賺錢方法是買斷。這種錯誤是可悲的,它讓很多交易者痛苦。研究過去市場變化的記錄會為我的說法找到很多證據(jù)。只要看看過去四五十年的大衰退就能證明,這種做法的代價就是你買斷時的全部投資。換句話說,重新評估股票的價值可能毫無價值。
你聽過有人說“我對自己的股票有完全的控制權(quán),所以沒什么好擔(dān)心的”嗎?然而,他們恰恰是應(yīng)該擔(dān)心的人。因?yàn)槊磕甓加泻芏喙善辈辉俅嬖诨蛘咧毓蕾H值。人們?nèi)绾沃浪麄冊谧C券持有各種安全的好股票?
目前,約有700只股票在紐約證券交易所上市。從現(xiàn)在起的五年或十年內(nèi),情況可能會發(fā)生巨大變化,超過四分之一的這些股票將變得一文不值,或者下跌到足以讓那些買斷并持有它們的人破產(chǎn)。
要想賺錢,得有比買斷更好的保護(hù)自己的方法。這種自我保護(hù)的方法必須和保守的保證金交易一樣安全。如果知道哪些股票可以買賣,以及買賣的正確時機(jī),會賺得更多。
在1919年秋季經(jīng)濟(jì)繁榮的頂峰時期,許多股票在9個月內(nèi)上漲了少至25點(diǎn),多至100點(diǎn)。也許人們在1920年和1921年從當(dāng)時的峰值20到50點(diǎn)時買斷了一支股票,并一直持有到它下跌。有的股票暴跌100到180點(diǎn),所有股票無一幸免。所有的股票都遭受了巨大的損失,許多股票再也無法以1919年達(dá)到的高價賣出。
那些在1919年賣空并在做空呆到1920年和1921年夏天的人賺了錢。下面列出的是一些股票在1919年的高價和1921年的低價。這些價格可以解釋那些買斷股票并感到安全的人的遭遇:
上述股票即使從頂部下跌25到50點(diǎn),大部分仍然分紅,這對于通過融資融券或買斷方式購買股票的人來說,無疑是有吸引力的。有多少人在看到自己的資本縮水50%-70%后,還有勇氣繼續(xù)持有?很少有人會這么做。
也可以證明必須下止損單來保護(hù)自己,因?yàn)橐坏┮恢还善遍_始變壞,很可能會持續(xù)到所有的保證金都用完,徹底摧毀耐心,使得在該買的時候賣出這只股票成為可能。
我不認(rèn)為1919年是牛市的特例,也不認(rèn)為1920年和1921年是熊市的特例,因?yàn)樗鼈儾皇翘乩?。同樣的暴跌發(fā)生在1857年、1873年、1893年、1896年、1903年、1904年、1907年、1910年、1914年和1917年,而且肯定還會再次發(fā)生。因此當(dāng)遇到熊市時,將去做空,當(dāng)遇到牛市時,將去做多。
別忘了,股票一旦開始往不利的方向發(fā)展,會持續(xù)很久;如果有人以接近頂部的價格買斷股票并認(rèn)為安全,或者以接近底部的價格賣空股票并認(rèn)為50個點(diǎn)的保證金足夠了,可能都被洗劫一空。
你可能想說:在一年的股市恐慌中,以接近底部的價格買斷股票的人是絕對安全的,這也是正確的。而且在股市恐慌的底部用保證金買也是安全的,還能賺更多的錢,因?yàn)榭梢圆僮鞲嗟墓善?。我要教股票投資者如何判斷股票何時到達(dá)頂部或底部。
做空
我不會說做空值得做;但我要用一個反映過去30年股市變化的毋庸置疑的記錄來證明這一點(diǎn)。
許多人已經(jīng)在股市交易多年,但他們似乎從未意識到股市交易是雙向的。經(jīng)常聽到有人在股票快速下跌的時候說“我不會做空”。天生會做多的人永遠(yuǎn)不會成功,始終在做空的人也好不到哪里去。在股市賺錢一定不能厚此薄彼。目標(biāo)應(yīng)該是盈利,所以不應(yīng)該對盈利的方式挑三揀四,不管是買還是賣。做空遇到熊市,做多遇到牛市,陽光大道通向成功。
如果股市里只有做多,股市不利的概率會比做多和做空高50%在股市處于熊市或者股市處于恐慌和蕭條的時候,做多會有多少機(jī)會?當(dāng)市場突然大幅下跌時,人們可能會在底部附近買入,但如果不能迅速套利,很快就會虧損。然而做空人在每次市場反彈時做空,在市場突然大幅下跌時補(bǔ)倉,等待反彈后再賣出。這樣肯定會積累很大的利潤,因?yàn)榉馅厔?。這是人必須始終堅(jiān)持的。
研究市場變化的趨勢圖,讓自己相信做空在合適的時間可以賺到和做多一樣多的錢。如果期望成功,應(yīng)該下定決心在條件成熟時去做空學(xué)習(xí)。
朋友、經(jīng)紀(jì)人和報(bào)紙會告訴你,做空很危險(xiǎn),有些人可能會“逼空”。一只股票“賣空”的概率大概是千分之一;在過去的30年里,有兩次主要的賣空:1901年“北太平洋"”股票被賣空,當(dāng)時其股價從150美元飆升至1000美元。1920年,斯圖茲汽車公司的股票被逼空,股價從約200美元飆升至約700美元。
股票是用來賣出的,內(nèi)部人士以接近頂部的價格盡快賣出。如果照此行事,就永遠(yuǎn)不會有危險(xiǎn)。用大盤股做空是絕對安全的,因?yàn)榱魍ü善钡墓?yīng)量很大,不可能囤積。
報(bào)紙刊登的都是業(yè)內(nèi)人士希望人們知道的信息,而不是他們需要知道的信息。當(dāng)情況極其嚴(yán)重的時候,到了該買股票的時候,報(bào)紙是不會告訴你任何時機(jī)的。但如果股票到了頂部,內(nèi)幕人士想把在底部買的股票全部賣出,報(bào)紙應(yīng)該告訴人們,他們撿的是“垃圾”,得到的是“糟粕”,而不是股權(quán),但他們會談?wù)摲旨t,額外的股息、紅利、權(quán)益,大賺一筆等等。
聰明人不會夢想憑空得到什么好處;只有傻瓜才會指望對手的之類游戲的內(nèi)部人士來告訴他該怎么做。
經(jīng)紀(jì)人總是認(rèn)為當(dāng)股票在頂部時應(yīng)該是做多,而當(dāng)股票接近底部時應(yīng)該是做空。一般的經(jīng)紀(jì)人對股市的了解并不比你多,也從來不需要他們這么做的理由。他們的工作是通過買賣股票賺取傭金。經(jīng)紀(jì)人就是這樣賺錢的。有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)紀(jì)人可以把大眾付出的錢全部裝進(jìn)自己的口袋。經(jīng)紀(jì)人的生意一塌糊涂。市場的兩方面他都聽太多了,他們的判斷一點(diǎn)都不好。
1920年12月,當(dāng)成交的日交易量達(dá)到200萬股,股價仍在暴跌時,報(bào)紙談?wù)摰氖菑?qiáng)勢貨幣、信貸凍結(jié)、商業(yè)蕭條、失業(yè)、購買力下降、人們無力購買奢侈品和汽車等等。此時,斯圖特貝克的最低售價為37.75美元。這只股票穩(wěn)步上漲,直到漲到100多美元才不再有議論。
現(xiàn)在,幾個月過去了,每隔幾天,報(bào)紙就會報(bào)道斯圖特貝克驚人的收入情況。華爾街各地都有謠言說這只股票將漲到每股175-200美元。在斯圖特貝克股票仍然上漲近100點(diǎn)之后,為什么要向現(xiàn)在不了解內(nèi)情的人宣布這個好消息?如果這只股票的售價在1923年末或1924年回落到每股50或60美元,你會對以當(dāng)前價格買入這只股票的冤大頭們說什么?在我看來,現(xiàn)在賣出斯圖特貝克股票并放棄明年股息的人,會比現(xiàn)在買入這只股票并獲得股息的人賺得更多。這只斯圖特貝克,股票如此,其他股票也是如此。
金字塔式利潤積累
許多交易者在牛市低迷時開始保守交易,積累了大量利潤。當(dāng)股票最終到達(dá)頂部的時候,這些人積累的太多太快,以至于當(dāng)趨勢改變的時候,他們因?yàn)槌謧}的增持而被囚禁在被套,不僅損失了所有的利潤,很可能還損失了大量的資本。從這次悲慘的經(jīng)歷中,我懂得了“安全勝于后悔”的道理。在進(jìn)行投機(jī)交易時,時刻謹(jǐn)記“安全第一”。
在交易的過程中,第一個風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是最大的。假設(shè)股票確實(shí)往有利的方向漲了或跌了5個點(diǎn),可以第二次買入,在離現(xiàn)價5個點(diǎn)的價位下止損單。即使這是第二次輸,也只是輸5分。算上第一筆交易的利潤,還是不虧不賺。
金字塔交易完全取決于人們何時開始做一只股票,要么從市場開始上漲時接近底部的價格開始,要么從市場開始下跌時接近頂部的價格開始。對于活躍的股票,一般來說,每上漲或下跌10個點(diǎn)進(jìn)行金字塔交易是非常安全的;但交易量要逐漸減少,千萬不要逐漸增加交易量。
假設(shè)第一次交易100股,股市上漲10個點(diǎn)。然后又買了50股,股市又漲了10個點(diǎn);接下來又買了30股,股市又漲了10個點(diǎn);然后再買20股,股市又漲了10個點(diǎn);下一次,你應(yīng)該只買10股。從那以后,股市每10點(diǎn)只買了10股。這樣,如果你跟進(jìn)止損單,利潤總是會增加,風(fēng)險(xiǎn)也會降低。最后一筆交易可能會損失3到5個點(diǎn),這取決于所下的止損單,但所有其他交易都會帶來大量利潤。在股票走出募集或派發(fā)區(qū)域后,進(jìn)行金字塔式交易總是比較安全的。
你需要學(xué)習(xí)的是要么嚴(yán)格遵循一條規(guī)則,要么根本無視它。有一點(diǎn)一定不能忽視,那就是股票在往有利的方向變化了5、10個點(diǎn)之后,它繼續(xù)往有利的方向走的可能性就會降低。這并不是說這只股票在很長一段時間內(nèi)不會向有利的方向發(fā)展,但不利的可能性一定不能忽視。這個具體使用的時候可以利用江恩價格工具獲得更為精準(zhǔn)的支撐和阻力位置,來幫助自己進(jìn)行倉位的運(yùn)用。江恩波動法則也是可以進(jìn)行詳細(xì)的學(xué)習(xí)。
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