此時(shí),利用ETF或者股指期貨就可以很好地解決這個(gè)問題。投資者在繼續(xù)持有個(gè)股的同時(shí),可以賣出與其所有股票組合等值的ETF,如此一來,即使市場下跌,投資者在ETF上的盈利也可以彌補(bǔ)其在個(gè)股上的損失。如果市場不跌反升,那么他也可以用個(gè)股的盈利來彌補(bǔ)ETF的損失,這個(gè)過程叫做對沖股市風(fēng)險(xiǎn)(hedging stock market risk)。由于投資者沒有對其持有的個(gè)股進(jìn)行買賣,因此也就不需要繳納任何稅款。
ETF的另一個(gè)優(yōu)勢是,即使投資者不持有任何股票,也可以從市場下跌中獲得利潤。用出售ETF來代替賣空股票,或者說賣出那些投資者并非實(shí)際擁有其預(yù)期價(jià)格會(huì)下跌的股票,然后再以低價(jià)買回。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),賣出ETF比賣空股票組合更方便,因?yàn)槿绻蓛r(jià)正在下跌的話.股票組合是不能被賣空的,而ETF則不受此限制。
隨著股指期貨和ETF的發(fā)展,投資者想要使自己的投資與某些股票指數(shù)相匹配,有3種選擇:交易型開放式指數(shù)基金、股指期貨和指數(shù)共同基金。
就交易的靈活性來說,ETF和股指期貨要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于共同基金。ETF和股指期貨可以在交易日的任何時(shí)間買賣,即使交易時(shí)間結(jié)束,也可以在Globex或者其他電子交易系統(tǒng)上繼續(xù)進(jìn)行買賣。相反,共同落金只能在收盤的時(shí)候進(jìn)行買賣,而且投資者的交易指令必須在幾個(gè)小時(shí)之前發(fā)出。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),ETF和股指期貨可以對股票組合進(jìn)行對沖保值或者投機(jī)盈利,而共同基金則不行。ETF交易需要的保證金與所有的個(gè)股相同(目前美聯(lián)儲(chǔ)的規(guī)定是50%),而股指期貨的杠桿率最高,由此投資者可以控制相當(dāng)于保證金金額20倍或者更多的股票。
ETF和股指期貨的交易靈活性對投資者而言有利也有弊。投資者因?yàn)楹苋菀讓Τ掷m(xù)不斷的好消息或者壞消息產(chǎn)生過度反應(yīng),從而沖動(dòng)地低價(jià)賣出或者高價(jià)買進(jìn)。而且,賣空股票(除了對沖保值)和利用杠桿率的能力讓投資者容易偏向于短線投資。對于大多數(shù)的投資者而言,限制交易的頻繁性和降低杠桿率有利于增加總體回報(bào)率。
在交易成本方面.這些工具的成本都非常低。指數(shù)共同基金每年的交易成本僅為20個(gè)基點(diǎn)或者更低,而大多數(shù)ETF也都低于這個(gè)水平。但是ETF和股指期貨都必須通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易,所以必須向經(jīng)紀(jì)人支付傭金和買賣報(bào)價(jià)的差價(jià),不過對于這兩種交易活躍的金融工具而言,這部分成本是相當(dāng)小的。另一方面,大部分指數(shù)基金都按凈值交易,也就是說在買賣時(shí)無需支付傭金,而且。盡管股指期貨沒有年度成本,但期貨合約每年都要更換新合約,從而產(chǎn)生另一種成本。
在有效避稅方面,ETF最具優(yōu)勢.由于ETF的結(jié)構(gòu)使然,它產(chǎn)生的資本利得非常少。指數(shù)共同基金同樣也具有稅收優(yōu)勢,不過因?yàn)橥顿Y者在贖回其基金份額或者將某只個(gè)股從指數(shù)中移出時(shí),必須從基金中賣出資產(chǎn)組合中的個(gè)股,因此會(huì)產(chǎn)生資本利得。盡管大部分指數(shù)共同基金的資本利得數(shù)額都很小,但相對于ETF而言,已經(jīng)算比較大了。而股指期貨則沒有什么稅收優(yōu)勢,因?yàn)闊o論期貨合約是否買賣,每年末的所得和損失都必須兌現(xiàn)。
以上就是ETF或者股指期貨投資的指數(shù)化分配策略的簡單分析,更多的精彩內(nèi)容請關(guān)注期指知識(shí)!
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