融資可能用現金抵押,也可能用股票抵押。
常見的融資形式有兩種。一種是保證金賬戶形式??梢酝钢У谋WC金賬戶在西方叫“Margin"賬戶,這類賬戶通常允許你買價值是你自有資金兩倍的股票。
還有一種形式用已有的股票做抵押融資,被抵押的股票,融資者自己是不能賣的,比如莊家德隆用三駕馬車股票做抵押融資。
融資交易風險較大,如果融資一倍買股票,股票跌10%,你就虧20%,跌50%,你就虧完了。香港、臺灣地區(qū)以及美國很多人妙股虧得傾家蕩產,多半是因為透支交易。風險大,為什么還有人愿意?因為牛市的時候賺錢更多。
用股票抵押融資,風險就更大,一旦股票下跌,你就要追加保證金,如果保證金不夠,股票就會被銀行強行賣出—俗稱“斷頭處分”,用以還債。香港臺灣有很多遭斷頭處分的先例。
1995年5月,臺灣的范芳源、范芳魁兄弟為取得東隆五金經營權,以持有股票做抵押向銀行及金主融資,還以保證利潤的形式請金主代購股票。不料大環(huán)境惡劣,東隆五金股價下跌,范氏兄弟質押的股票道銀行和金主斷頭處分,范氏兄弟為了護盤挺而走險,非法造價騙取貸款,后來被起訴判刑。
既然融資風險大,為什么我們還要進行融資呢?因為融資也有積極意義。這主要是因為它能加大杠桿,提高了資金的利用效率。對于對沖基金來說,尤為如此。對沖基金常用的做法是買進一些證券,賣空另外一些證券或指數。如果不能融資,對沖基金的業(yè)績漲跌就很小,牛市的時候就更是趕不上光買股票的基金。為了放大對沖收益,融資買賣對對沖基金來說就是非常必要的。
但是,融資比例過大也是很危險的。美國長期資本公司曾經大比例買進意大利等國債券,賣空德國債券,杠桿比例超過200倍。不料受俄羅斯經濟危機影響,意大利等國債券下跌,德國債券反而上漲,于是美國長期資本公司瀕臨破產。對于融資給別人或者說放貸的人來說,融資是一種保守的策略——為了取得穩(wěn)定收益。如果一個人炒股擔心風險太大,就可以拿一部分錢出來放貸,類似于買國債,通過股票和國債組合取得較高平均復利。
因此,融資機制一定要可靠,當年融資給中科創(chuàng)業(yè)和德隆的很多銀行和金融機構就血本無歸。不要融資給坐莊的,這是血的教訓!
以上就是融資的風險以及意義,更多精彩內容推薦閱讀:我們應該怎么樣操作融資融券
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