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融資融券海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-11-30 09:46:29
  (一)美國等發(fā)達(dá)市場的融資融券發(fā)展歷程

  證券市場的融資融券活動(dòng)是起源于賣空交易。18世紀(jì),英國、法國、美國證券市場的先后設(shè)立,市場上也隨之出現(xiàn)了賣空的交易行為。由于缺乏有效的監(jiān)管制度,融資融券的賣空機(jī)制在1929-1933年的大股災(zāi)中起著推波助瀾的作用,放大了股市的下跌風(fēng)險(xiǎn)。1934年美國證券交易委員會(huì)正是2成立。證券交易委員會(huì)被賦予管理賣空的權(quán)利。1938年賣空報(bào)升規(guī)則的正式出臺(tái),主要為在市場上升時(shí)期不會(huì)過分限制賣空活動(dòng),利于發(fā)揮賣空的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,避免賣空成為市場操縱的工具,提高價(jià)格的連續(xù)性。在股票市場下跌的階段,美國證券交易委員剛通過限制賣空行為,以穩(wěn)定市場。例如。2008年9月19日美國證監(jiān)會(huì)與英國金融服務(wù)局采取臨時(shí)性緊急措施,禁止賣空金融公司的股票,以保護(hù)證券市場的穩(wěn)定和質(zhì)量,增強(qiáng)投資者信心。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

融資融券.jpg

  日本是亞洲最先引入融資融券制度的國家,日本引入融資融券制度主要是為了改善戰(zhàn)后股市萎盛不振的局面,活躍當(dāng)時(shí)的股票交易。戰(zhàn)后日本資金嚴(yán)重不足、證券市場落后、金融機(jī)構(gòu)實(shí)力弱小,整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)處于百廢待興的底部。日本通過設(shè)立專業(yè)化證券金融公司,通過專業(yè)證券金融公司為證券公司融資融券提供資金和轉(zhuǎn)融通。在經(jīng)濟(jì)底部明確的情況下, 融資融券制度在專業(yè)證券金融公司資金的支持下,極大地活躍了日本的股市,為日本公司戰(zhàn)后走上復(fù)興提供了重要的資金支持。

轉(zhuǎn)融通.jpg

  (二)我國香港、臺(tái)灣地區(qū)的融資融券歷程

  在我國臺(tái)灣地區(qū),隨著上市公司的日漸增多,臺(tái)灣的信用交易規(guī)模也日漸增大,建立完善的信用交易制度,使證券市場的制度合理化的任務(wù)變得更加迫切,臺(tái)灣當(dāng)局決定成立復(fù)華證券金融公司,臺(tái)灣的融資融券制度亦隨之確立。自融資融券制度確立以來,臺(tái)灣就不斷地對融資融券制度進(jìn)行改良。早期的臺(tái)灣采用的是單軌制的融券制度,即由證券金融公司通過代辦證券商直接授信于投資者。1990年臺(tái)灣當(dāng)局推行雙軌制,允許部分證券公司直接對客戶融券,并在偏要時(shí)可向證券金融公司轉(zhuǎn)融通。1993年,為增加市場效率,臺(tái)灣開放了證券金融公司,打破了原來由復(fù)華證券金融公司壟斷的局面,臺(tái)灣的賣空交易穩(wěn)步增長,為穩(wěn)定證券市場發(fā)揮了極大的作用。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

融資融券制度.jpg

  我國香港地區(qū)通過報(bào)升規(guī)則對融資融券中的融券業(yè)務(wù)進(jìn)行管制,聯(lián)交所通過不斷調(diào)整可賣空股票名單來穩(wěn)定股市。

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