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轉(zhuǎn)板制度設計的考慮因素

來源:【贏家江恩】責任編輯:liutingting添加時間:2014-11-17 09:19:57
  隨著創(chuàng)業(yè)板、新三板的出臺,我國著力構(gòu)建的多層次資本市場體系已經(jīng)初具規(guī)模。在這個體系中,主板、中小板已經(jīng)是比較成熟的市場,創(chuàng)業(yè)板雖然剛剛建立,但其規(guī)模發(fā)展無比迅速,規(guī)模的擴充只是時間問題,而新三板的情況則不容樂觀。有人曾很形象地進行過比喻,把主板市場比做本科、二板市場(創(chuàng)業(yè)板)則就是??疲?新三板)相當于高中。這個比喻聽起來很形象,但現(xiàn)實的資本市場情況是什么?是2000多名本科生、馬上要破百的大專生,然后是幾十個高中生,整個體系大頭向下。頭重腳輕。所以對新三板的建設已經(jīng)迫在眉睫,而轉(zhuǎn)板制度恰恰又是新三板的建設中較為重要的一環(huán)。新三板轉(zhuǎn)板制度的建設,必須為新三板的建設所服務,這是轉(zhuǎn)板制度設計最根本的原則,具體而言,轉(zhuǎn)板制度的設計要達到以下目的。

  (一)增強新三板的流動性

  從市場角度而言,一個證券市場的成功與否,主要是看這個市場的繁榮程度,也就是流動性,只有一個流動性良好的市場,才能滿足上市企業(yè)融資和投資者投資獲利的雙重目的。有了足夠的流動性,上市企業(yè)可以發(fā)行新股,進行融資;投資者獲取了退出渠道,也有了投資獲利的機會。

  轉(zhuǎn)板制度,就是企業(yè)在不同層次的證券市場間流動的制度。如果所設計出的轉(zhuǎn)板制度能夠鼓勵更多的企業(yè)到新三板掛牌,也會吸引更多的投資者投資新三板掛牌企業(yè)。更多的企業(yè),更多的投資者,一個既能夠提供大量買方,又能夠提供賣方的市場,注定是一個繁榮的市場。

  (二)加強融資功能

  一個繁榮的市場,必須能夠吸引買方和賣方,這里的買方是指投資者,賣方是指掛牌企業(yè)。而吸引更多的企業(yè)到新三板掛牌的一個重要措施就是,使新三板具備更強大的融資功能。如果說資金是企業(yè)賴以生存的血液,融資就是給企業(yè)輸血,可見融資對企業(yè)的重要性和吸引力是不言而喻的。找到一個有利于持續(xù)發(fā)展的、穩(wěn)定的長期融資渠道,是大多數(shù)企業(yè)的夢想。如果所設計的轉(zhuǎn)板制度,能為新三板帶來更為強大的融資功能,使企業(yè)能夠在新三板持續(xù)穩(wěn)定的融資,無疑能夠吸引更多企業(yè)到新三板的掛牌。

  應該說,目前的新三板已經(jīng)具備了一定的融資功能,但客觀地講,目前新三板的融資功能是較為薄弱的。

  (三)實現(xiàn)板塊間的自由流動

  如果能夠?qū)崿F(xiàn)新三板和創(chuàng)業(yè)板之間的自由流動,為新三板企業(yè)開辟出綠色轉(zhuǎn)板通道,使得新三板企業(yè)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板上市比直接在某一證券市場首次公開發(fā)行上市(IPO)要容易一些,新三板必定能吸引更多的企業(yè)和投資者。在新三板和創(chuàng)業(yè)板之間建立起轉(zhuǎn)板制度,給予新三板企業(yè)以較之IPO更為便捷的程序轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板上市的機會,也能夠給予企業(yè)更多更好的融資機會,給予投資者在更高一級的證券市場獲利的機會,這就必定能夠吸引更多的企業(yè)和投資者到新三板來掛牌和投資,自然增加了新三板的流動性。

  以上的三個因素,是在設計具體轉(zhuǎn)板制度的時候所必須考慮的,只有實現(xiàn)上述三個目標的轉(zhuǎn)板制度,才能夠?qū)崿F(xiàn)我國各個層次的板塊之間建立聯(lián)系的轉(zhuǎn)板制度,實現(xiàn)企業(yè)在各個層次資本市場的自由流動。

  以上就是轉(zhuǎn)板制度設計的考慮因素的主要內(nèi)容,同時也歡迎您訪問其他的欄目,比如:缺口理論、波浪理論、股票術(shù)語等。

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