(1)直接轉(zhuǎn)板和IPO的區(qū)別。首先,直接轉(zhuǎn)板的公司本身已經(jīng)是公眾公司,而IPO的企業(yè)在發(fā)審委的審核通過(guò)之前,都是非公眾公司;其次,企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行需要經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的實(shí)質(zhì)審核,但直接轉(zhuǎn)板則無(wú)須審核,只需符合一定的標(biāo)準(zhǔn)即可實(shí)現(xiàn)。
(2)轉(zhuǎn)板的前提條件。直接轉(zhuǎn)板制度的核心就是,三板掛牌公司本身已經(jīng)是公眾公司。只有具備了這個(gè)前提條件,實(shí)現(xiàn)直接轉(zhuǎn)板的制度才成為可能。目前我國(guó)“新三板”掛牌企業(yè)為非公眾公司,而創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板上市公司應(yīng)為公眾公司,因此如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板制度設(shè)計(jì),還存在一定的實(shí)質(zhì)性阻礙。
(3)轉(zhuǎn)板條件的設(shè)定。依據(jù)納斯達(dá)克的相關(guān)規(guī)定,企業(yè)滿足下列條件可向NASD提出中請(qǐng)升入納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng),它們包括企業(yè)財(cái)務(wù)方而的標(biāo)準(zhǔn)、流通股股本數(shù)量、公司股價(jià)和股東人數(shù)等方面的規(guī)定。而我國(guó)“新三板”設(shè)立直接轉(zhuǎn)板制度條件一方面可以參考創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板的要求,另一方面可參考從OTCBB轉(zhuǎn)納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)的條件??紤]到中國(guó)資本市場(chǎng)股票價(jià)格波動(dòng)較大,因此,對(duì)于最低股價(jià)的條件,建議使用最低市盈率的條件來(lái)替換。
“新三板”轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板可以設(shè)定為如下條件:
①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的,持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。
?、谧罱鼉赡赀B續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元,且持續(xù)增長(zhǎng);或者最近1年盈利,且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元,最近兩年?duì)I業(yè)收人增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。
?、圩罱黄谀﹥糍Y產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元,且不存在未彌補(bǔ)虧損。
?、芸偣杀究傤~不少于3000萬(wàn)股。
⑤流通股不少于總股份的25%。
?、拮畹褪杏蕿?0倍。
?、吖蓶|超過(guò)300人。
從轉(zhuǎn)板條件可以看出,條件①②③,規(guī)定的都是企業(yè)的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),這與目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是一致的;條件④⑤⑥⑦表達(dá)的是投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)可程度。
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