債券的特征，它們?cè)趥亩▋r(jià)中起著十分重要的作用。這些特征是，離到期日時(shí)間長(zhǎng)短;票面利率;早贖條款:稅收特性:流動(dòng)性;違約的可能性。

　　它們與債券價(jià)格的關(guān)系為:離到期日的時(shí)間長(zhǎng)短、早贖條款、稅收待遇和違約可能性與承諾的到期收益率之間存在著一種正相關(guān)的關(guān)系;而票面利率和流動(dòng)性與承諾的到期收益率之間則存在著一種負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

　　下面我們將對(duì)這些特征進(jìn)一步說明。

　　1.收益差異

　　收益差異是指兩種債券之間在收益方面的差異。

　　收益差異有時(shí)用基準(zhǔn)點(diǎn)來表示，一個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)等于0.01%。如果某一債券的到期收益率是11.5%，而另一債券的到期收益率為11.9%，那么，這兩種債券之間的收益差異就是40個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。

　　2.早贖條款

　　某一早贖債券的票面利率越高，其承諾的收益率和實(shí)際的收益率之間的差異也就越大，這是由經(jīng)驗(yàn)得出的結(jié)論。而且，債券被提前贖回的可能性越大，其到期收益率就應(yīng)該越高。也就是說，票面利率越高或者早贖溢價(jià)越低的債券，其內(nèi)在價(jià)值也就越低。

　　3.流動(dòng)性

　　流動(dòng)性是指投資者不必在價(jià)格上做出任何大的讓步的條件下迅速出售某項(xiàng)資產(chǎn)的能力。

　　由于絕大多數(shù)債券是通過交易商進(jìn)行買賣的，因此，衡量某種債券流動(dòng)性好壞的一個(gè)指標(biāo)是交易商提供的債券買賣價(jià)差。交投活躍的債券，其買賣價(jià)差比交投冷清的債券要小。在其他條件不變時(shí)，交投活躍的債券到期收益率比交投冷清的債券要低，而其內(nèi)在價(jià)值則要高。

　　4.違約的可能性

　　通常，用債券的信用等級(jí)作為違約可能性的指標(biāo)。其中較粗的分類是把債券分為投資級(jí)和投機(jī)級(jí)。后者比前者違約的可能性要大。

　　預(yù)期的到期收益率〔指考慮所有可能的收益情況及其出現(xiàn)的可能性后得到的債券到期收益率。

　　違約溢價(jià)為承諾的到期收益率與預(yù)期的到期收益率之間的差值。債券違約的可能性越大，違約溢價(jià)也應(yīng)該越大。

　　5.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　將某一風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風(fēng)險(xiǎn)債券的到期收益率進(jìn)行比較。這兩個(gè)收益率之間的差額被稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與違約溢價(jià)是兩回事，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)債券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的，風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期回報(bào)率超過了無違約風(fēng)險(xiǎn)債券的那部分，這部分的風(fēng)險(xiǎn)是無法通過分散化消除的，因此對(duì)于一組證券而言，它是相同的。而不同證券其違約溢價(jià)也不同，它們是可以相互抵消的。

　　上面對(duì)債券的特征知識(shí)進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，希望可以很好的幫助到投資者，通過理解這些債券特征，能夠很好的進(jìn)行自己的投資。