有些投資者的信息來源并不是太可靠,他們搞不懂市場規(guī)律,選擇投資對象時并不能很準確的選擇。如何將各個債券品種合理搭配組合,有選擇性地投資不同種類、不同期限的債券,使風(fēng)險與收益多次排列組合,最大限度地減少和分散風(fēng)險,提高回報,是投資者關(guān)心的問題。在進行投資時,首先要考慮如何從整體和長遠的角度來安排債券投資,即確定采用何種策略。一般來說,有積極性策略和保守性策略兩種投資策略。積極性投資策略主要以賺取債券市場價格變動帶來的收益為目的,包括利率預(yù)測法、債券調(diào)換法、收益率曲線法;保守性投資策略主要以獲取債息收人和完全收回本金為目的,包括購買持有、指數(shù)投資、利率免疫等策略。
在西方國家,20世紀70年代以前,債券投資的策略主要是積極性的,這種方法雖然能夠獲得比較高的收益率,但風(fēng)險不小,如果利率向反方向發(fā)生變動,投資者但是具有很大的風(fēng)險。一旦利率向相反的方向變動,投資者就可能遭受比較大的損失。因此,積極性投資策略只對那些熟悉市場行情、具有豐富操作經(jīng)驗的人才適用,初學(xué)的投資者不適宜采用此種投資方法。
經(jīng)過多年的跟蹤調(diào)查后發(fā)現(xiàn),投資者采用消極的投資策略較為穩(wěn)妥,因為采用積極性策略在預(yù)測利率時常常不準,成熟的債券市場上債券品種相當(dāng)豐富,每天的交易量龐大,信息基本上能充分傳播,只有少部分債券的價格被市場低估或高估,而且偏離價值中心的幅度還不足以彌補采用積極性策略的交易成本。所以20世紀80年代以后美國的債券投資者開始轉(zhuǎn)向消極的管理策略。
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