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債券的利率是由什么決定的

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-11-17 09:39:22
  債券利率對(duì)投資者來說是付出貨幣投資債券到期以后的收益。面對(duì)眼花繚亂的眾多利率,應(yīng)如何判斷哪種債券投資更合適呢?可以分析一下有哪些因素影響債券的利率。

  (1) 發(fā)行單位信譽(yù):發(fā)行單位的信譽(yù)是由債券發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展前景以及在社會(huì)公眾中的形象等多種因素決定的。發(fā)行單位在社會(huì)公眾中信譽(yù)高,其債券利率一般可低于信譽(yù)低的企業(yè)。反之則相反。這是因?yàn)榘l(fā)行單位信譽(yù)高,投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小,信譽(yù)低,投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)則大,風(fēng)險(xiǎn)的大小決定了債券利率的高低。在一般情況下,中小型企業(yè)債券利率應(yīng)高于大中型企業(yè)債券利率,而企業(yè)債券利率應(yīng)高于金融債券利率,金融債券利率又應(yīng)高于政府公債。

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  (2) 債券期限:債券都是有期限的,期限長(zhǎng)短是確定債券利率的又一重要因素。通常情況下,期限短,利率低;期限長(zhǎng),利率高。債券期限短。投資者的靈活性強(qiáng);期限長(zhǎng),靈活性就差。如果都是一次還本付息,那么期限短的債券可以及時(shí)收回本息,收益部分又可用于投資。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

  (3) 債券發(fā)行條件:在當(dāng)前我國(guó)物資供應(yīng)還不十分豐富的情況下,如果附加某種優(yōu)惠的發(fā)行條件,投資者可能失去部分的貨幣收益,但卻滿足其一時(shí)不能用貨幣所購(gòu)買到的收益或機(jī)會(huì)。

債券利率.jpg

  (4) 同期的銀行儲(chǔ)蓄存款利率:債券利率必須要考慮同期的銀行儲(chǔ)蓄存款利率。在通常情況下,債券利率應(yīng)高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的25%以上。因?yàn)楦鶕?jù)個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅規(guī)定,銀行儲(chǔ)蓄存款利息收入免繳個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅,而企業(yè)債券收益要征收20%的個(gè)人的收入調(diào)節(jié)稅,高于儲(chǔ)蓄存款利率25%,扣除個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅后剛剛與儲(chǔ)蓄存款利率水平持平。此外,因?yàn)閭遣荒芴崆爸〉?,靈活性差于儲(chǔ)蓄存款。而且企業(yè)信譽(yù)又低于銀行信譽(yù),因此俄券利率應(yīng)高于同期儲(chǔ)蓄存款利率25%以上,如果低于25%或者為25%,那么投資者會(huì)將資金存入銀行而不投資債券。

  (5)預(yù)期物價(jià)指數(shù):在一般情況下,如果預(yù)期物價(jià)指數(shù)上升,那么債券利率至少應(yīng)高于物價(jià)指數(shù)的上升幅度。否則投資者非但不能得到實(shí)際收益,相反隨著物價(jià)上升而使投資款相對(duì)貶值。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

  (6)預(yù)期企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益:預(yù)期的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就是指企業(yè)用發(fā)行債券的收入進(jìn)行投資后所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。這一經(jīng)濟(jì)效益必須經(jīng)過嚴(yán)密的科學(xué)的測(cè)算,并且要考慮企業(yè)產(chǎn)品成本、價(jià)格的升降變化幅度。要根據(jù)各種有關(guān)的資料和信息作出合理的留有余地的效益測(cè)算。如果經(jīng)濟(jì)效益好,債券利率可能適當(dāng)高一些。

市場(chǎng)債券發(fā)行.jpg

  (7)市場(chǎng)債券的發(fā)行總量:市場(chǎng)債券發(fā)行總量是指在某一時(shí)期某一地區(qū)的債券發(fā)行總額。在一般情況下,市場(chǎng)債券已發(fā)行量如果小于市場(chǎng)社會(huì)公眾、企業(yè)的認(rèn)購(gòu)能力時(shí),新發(fā)行債券利率可能會(huì)低一些,因?yàn)樯鐣?huì)公眾迫切需要有一個(gè)新的投資場(chǎng)所。由于投資機(jī)會(huì)少,一旦有了投資機(jī)會(huì),而且還沒有跡象有其它更好的投資機(jī)會(huì)時(shí),投資者就會(huì)投資于新發(fā)行的債券。

  (8)稅收:債券所得稅率對(duì)于債券的利率有著極為重要的意義。如A債券取得免稅條件,B債券取得減稅10%的優(yōu)惠,C債券仍按規(guī)定征稅20%時(shí),只有當(dāng)A債券年利率為8%, B債券為8.9%, C債券為10%,投資者分別投資三種債券的實(shí)際收益率才均為8%。

  (9) 債券的流動(dòng)性:我國(guó)目前發(fā)行的債券有的規(guī)定不可上市轉(zhuǎn)讓買賣,有的可以上市轉(zhuǎn)讓,由于不可上市的債券流動(dòng)性比較差,投資者購(gòu)買債券后,在債券到期前不可以變?yōu)樨泿?,只有到期才能取得本息,因此其債券利率?yīng)高于可上市轉(zhuǎn)讓的債券??缮鲜袀?dāng)投資者急需用款時(shí)可以在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓及時(shí)取得資金,其流動(dòng)性較大。因此在其它條件相同的情況下,可上市轉(zhuǎn)讓債券利率會(huì)低于不可上市轉(zhuǎn)讓債券的利率。

  債券利率高低的判斷是一個(gè)比較復(fù)雜的問題,及時(shí)了解債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn),在各種不同的條件下,各因素的重要性是不同的,要提供一個(gè)統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)是困難的,投資者應(yīng)根據(jù)以上各因素在不同投資時(shí)刻的作用程度進(jìn)行分析判斷,條件有利時(shí)可適當(dāng)降低利率要求,而債券條件欠佳時(shí),必須要求相應(yīng)較高的利率補(bǔ)償。

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