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限售股減持出現(xiàn)的原因、類型以及具體股市中的走勢(shì)

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxiaoxue添加時(shí)間:2020-12-14 10:00:30
  限售股減持的出現(xiàn)要從上市公司的股東持股類型來說。此前上市公司(尤其是國(guó)有企業(yè))擁有相當(dāng)數(shù)量的法人股。這些法人股與流通股享有同等權(quán)利,但成本極低(即股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)完全由流通股股東承擔(dān)),唯一不便的是不能在公開市場(chǎng)自由買賣。后來通過股權(quán)的股權(quán)分置改革,企業(yè)的所有股份都可以自由交易。針對(duì)這些問題就是之后的股權(quán)分置改革。
限售股減持

  1、股改限售股改革。限售股改革是指股權(quán)在股權(quán)分置改革過程中,由原非流通股轉(zhuǎn)化而來的限售期流通股(包括上述股份從恢復(fù)日至解禁日所生的股份的發(fā)送和轉(zhuǎn)換),在市場(chǎng)上俗稱“大小和大小”。股權(quán)的股權(quán)分置是中國(guó)資本市場(chǎng)的一種獨(dú)特情況,即上市公司的部分股票上市流通,而其他股票暫時(shí)不上市流通。前者主要叫流通股,其主要成分是公眾股;后者為非流通股,包括國(guó)有股、國(guó)有法人股、境內(nèi)外法人股、保薦自然人股。

  2、在股權(quán)股權(quán)分置改革之前,雖然非流通股在滬深圳和兩市不能自由交易,但經(jīng)證監(jiān)會(huì)2號(hào)批準(zhǔn)后,可以通過拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式流通。新股限售股是指2006年股權(quán)股權(quán)分置改革后首次發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股,以及上述股票在上市首日至解禁期間產(chǎn)生的股份轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)換。

  3、其他限制性股票是由財(cái)政部,國(guó)家稅務(wù)總局、法制辦和證監(jiān)會(huì)共同確定的其他限制性股票。限售期股票是指上市公司因私募或股權(quán)激勵(lì)而形成的限制性股票。

  限售股減持有哪些類型的規(guī)定?

  1、股改限制了股份的出售。股改前上市前發(fā)行的股票不能流通,股改后一定時(shí)間后可以流通。人們說“大小不抬”,就是說以前不允許上市交易的股票,現(xiàn)在在市場(chǎng)上交易。它增加了市場(chǎng)上的股票供應(yīng)量,必然會(huì)給股市帶來一定的沖擊,所以國(guó)家允許它循序漸進(jìn)。

  2、IPO限售股。對(duì)于股改后上市的公司,上市前發(fā)行的股票需要鎖定一段時(shí)間才能流通。2007年中石油上市就是這種情況。

  3、新股發(fā)行受到限制,公司至少需要鎖定一年才能上市。

  4、配售股份,在IPO發(fā)行時(shí)就應(yīng)該向特定投資者配售,也需要鎖定至少一年后才能上市。一般來說,限售股的上市會(huì)增加該股的發(fā)行量(流通的股數(shù)),從而增加主體運(yùn)營(yíng)成本。作為比喻原來一杯水就夠澆花了,現(xiàn)在卻要加半杯水。

  上市公司可能存在限制性股票,一般由大股東持有。有時(shí)候會(huì)有一定時(shí)期的限售階段。限售期到期后,這些股票可以自由上市交易。一般來說,限售股的股價(jià)剛開始很低,但解禁后股價(jià)可能漲了不少。此時(shí)持有限制性股票的股東會(huì)有很強(qiáng)的套現(xiàn)意愿,因此會(huì)出現(xiàn)限售股減持的現(xiàn)象。

  據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),2020年3月解禁限售股后遭遇大量減持,環(huán)比漲幅超過90%。2月解禁限售股后,限售股共減持近50億元,上市公司100多家股東減持約4億股。3月份解禁后限售股總減持量超過90億元,比2月份的減持量增加了90%以上。原因是從去年底到今年年初,股市走出了一波快速上漲,上證綜指從2400多點(diǎn)上漲到3200多點(diǎn),漲幅超過30%。3月份市場(chǎng)停滯,市場(chǎng)開始漲跌,為限售股減持創(chuàng)造了很好的機(jī)會(huì)。減持上市公司主要分布在中小板、創(chuàng)業(yè)板這兩個(gè)板塊的減持?jǐn)?shù)量占總減持量的70%以上。而股票解禁后大漲的例子之前也介紹過相關(guān)的內(nèi)容。

  那么限售股減持的效果如何呢?總結(jié)為三點(diǎn):

  1、雖然解禁規(guī)模不一定等于減持規(guī)模,但從歷史數(shù)據(jù)可以看出,解禁高峰期減持量還會(huì)繼續(xù)增加。一般來說,每年1月和12月解禁限售股的規(guī)模比較大,所以減持的規(guī)模會(huì)比較大。解禁限售股的出現(xiàn),會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)投資者在一定程度上拋售股票,這也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌,進(jìn)一步加大減持規(guī)模;

  2、是解禁高峰期會(huì)對(duì)大盤指數(shù)產(chǎn)生一定影響。一般解禁前市場(chǎng)會(huì)較弱,解禁高峰期市場(chǎng)一般會(huì)加速下跌,但牛市中解禁對(duì)指數(shù)幾乎沒有抑制作用;

  3、一般來說解禁限售股對(duì)股價(jià)的影響會(huì)在解禁前提前10個(gè)交易日體現(xiàn)出來。我們可以具體分析2009年之后解禁前后對(duì)股價(jià)的影響得出結(jié)論。一旦解禁限售股的消息出現(xiàn),我們持有的股票最終會(huì)在解禁前10天盡快離場(chǎng),以避免股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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