1.基金勢(shì)頭投資—當(dāng)前基金投資行為分析

　　2000年初的網(wǎng)絡(luò)股行情中，在國(guó)際主要股市網(wǎng)絡(luò)股神話的影響之下，深滬股市所爆發(fā)的強(qiáng)勁上升行情使得網(wǎng)絡(luò)高科技股成為最受市場(chǎng)追捧的主流板塊。隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，在這種大潮沖擊之下，越來(lái)越多的新基金經(jīng)理們開(kāi)始放棄原來(lái)所奉行的成長(zhǎng)型或價(jià)值型投資方式，“成長(zhǎng)是金、理性為真”的投資理念似乎已經(jīng)產(chǎn)生動(dòng)搖，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)已不再是基金選股的惟一保證。反之，準(zhǔn)確調(diào)整自己所持的股成分使之與市場(chǎng)相適應(yīng)，甚至大規(guī)模減持長(zhǎng)期看好的重倉(cāng)股，不斷地去追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)或者主動(dòng)挖掘潛在市場(chǎng)熱點(diǎn)的投資方式日益受到基金經(jīng)理的青睞?；鹜顿Y行為的這種轉(zhuǎn)變導(dǎo)致了近期基金資產(chǎn)凈值連創(chuàng)新高。那么如何來(lái)看待基金的投資策略和投資方式所發(fā)生的上述轉(zhuǎn)變呢?

　　2.基金投資行為的變化對(duì)市場(chǎng)的影響

　　首先，基金的勢(shì)頭投資將導(dǎo)致市場(chǎng)展蕩的幅度不斷加大，震蕩持續(xù)的周期不斷延長(zhǎng)。春節(jié)過(guò)后深滬大盤走勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)股的大幅度震蕩就是明證，而股市的大幅展蕩同時(shí)也是導(dǎo)致近期開(kāi)元等基金資產(chǎn)凈值漲跌出現(xiàn)振蕩的原因。

　　其次，在海外成熟市場(chǎng)中，許多股票之所以能夠長(zhǎng)期維持在高價(jià)，除了有上市公司基本面和優(yōu)異的業(yè)績(jī)支持之外，還與為數(shù)眾多的主流基金長(zhǎng)期堅(jiān)定持有直接有關(guān)。而目前我國(guó)市場(chǎng)上，多數(shù)網(wǎng)絡(luò)股、科技股的高價(jià)實(shí)際上是被基金的勢(shì)頭投資行為在短期內(nèi)“發(fā)掘”或者說(shuō)是炒上去的，一旦基金減倉(cāng)或撤退，而上市公司基本面和現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況又無(wú)法支持股價(jià)長(zhǎng)期維持在高位，結(jié)果必然是股價(jià)的大幅度回落。

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