要使基金易于操作，還要學(xué)習(xí)些基金知識(shí)。相對(duì)于大型墓金，小型基金靈敏度高，基金經(jīng)理人改變投資對(duì)象比較簡(jiǎn)單。一種資產(chǎn)為500億美元的大型基金擁有一些個(gè)股的頭寸很可能價(jià)值7500萬(wàn)美元或8000萬(wàn)美元或更多。像這樣的大型基金，如果要拿出某一個(gè)大頭寸，將他們轉(zhuǎn)換成若干較小的頭寸，顯然費(fèi)時(shí)費(fèi)力。要把由于許多的拋出頭寸而引致的不利價(jià)格影響降低至最小程度，大型基金不得不花費(fèi)幾個(gè)星期甚至幾個(gè)月的時(shí)間將這些頭寸漸次注人市場(chǎng)。

　　持倉(cāng)量有限除了頭寸比較小之外，小型基金持有股票的種類也比較少。針對(duì)小企業(yè)的積極成長(zhǎng)型基金只需要較低程度的分散性投資就能夠很容易地完成其投資目標(biāo)，這一點(diǎn)和契約型基金不同，什么是契約型基金解釋了基金經(jīng)理人在其感到基金規(guī)模過(guò)大然后不能達(dá)到投資目標(biāo)時(shí)，會(huì)向新投資者關(guān)閉大門甚至限制老股東追加投資的原所在。

　　避免投資過(guò)度分散這一優(yōu)勢(shì)與前一點(diǎn)相聯(lián)系。如果一種基金規(guī)模過(guò)大，那么它可以持有200種或更多種證券。這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出分散投資所需的程度。然而，即使有一打或更多種股票

　　的業(yè)績(jī)出色，它們的貢獻(xiàn)也將被許多表現(xiàn)平平的股票沖淡。大型基金無(wú)法輕易持有小企業(yè)股票中有決定意義的頭寸。但是因，如果一種小型基金在幾十種股票中選擇出一些頗具規(guī)模而且表現(xiàn)較好的，將對(duì)基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，這就是為什么小型基金會(huì)更普遍地呈現(xiàn)出反常高收益記錄的原因。一些基金族，包括加納斯、二十世紀(jì)和尼古拉斯等基金族，由于規(guī)模過(guò)大，已開(kāi)始設(shè)立一些克隆基金。

　　大型基金的業(yè)績(jī)很難超過(guò)市場(chǎng)平均水平。除了擁有自己的管理和交易費(fèi)用外，一種特大型基金的運(yùn)作類似于市場(chǎng)平均狀況或就像一種指數(shù)基金。這種成本的劣勢(shì)本身就足以說(shuō)明為什么有專人管理的基金其業(yè)績(jī)經(jīng)常落后于一般的市場(chǎng)平均水平和指數(shù)基金。

　　易于操作相對(duì)于大型墓金，小型基金靈敏度高，基金經(jīng)理人改變投資對(duì)象比較簡(jiǎn)單。一種資產(chǎn)為500億美元的大型基金擁有一些個(gè)股的頭寸很可能價(jià)值7500萬(wàn)美元或8000萬(wàn)美元或更多。像這樣的大型基金，如果要拿出某一個(gè)大頭寸，將他們轉(zhuǎn)換成若干較小的頭寸，顯然費(fèi)時(shí)費(fèi)力。要把由于許多的拋出頭寸而引致的不利價(jià)格影響降低至最小程度，大型基金不得不花費(fèi)幾個(gè)星期甚至幾個(gè)月的時(shí)間將這些頭寸漸次注人市場(chǎng)。

　　持倉(cāng)量有限除了頭寸比較小之外，小型基金持有股票的種類也比較少。針對(duì)小企業(yè)的積極成長(zhǎng)型基金只需要較低程度的分散性投資就能夠很容易地完成其投資目標(biāo)。這就解釋了基金經(jīng)理人在其感到基金規(guī)模過(guò)大然后不能達(dá)到投資目標(biāo)時(shí)，會(huì)向新投資者關(guān)閉大門甚至限制老股東追加投資的原因所在。

　　避免投資過(guò)度分散這一優(yōu)勢(shì)與前一點(diǎn)相聯(lián)系。如果一種基金規(guī)模過(guò)大，那么它可以持有200種或更多種證券。這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出分散投資所需的程度。然而，即使有一打或更多種股票

　　的業(yè)績(jī)出色，它們的貢獻(xiàn)也將被許多表現(xiàn)平平的股票沖淡。大型基金無(wú)法輕易持有小企業(yè)股票中有決定意義的頭寸。但是，如果一種小型基金在幾十種股票中選擇出一些頗具規(guī)模而且表現(xiàn)較好的，將對(duì)基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，這就是為什么小型基金會(huì)更普遍地呈現(xiàn)出反常高收益記錄的原因。一些基金族，包括加納斯、二十世紀(jì)和尼古拉斯等基金族，由于規(guī)模過(guò)大，已開(kāi)始設(shè)立一些克隆基金。

　　大型基金的業(yè)績(jī)很難超過(guò)市場(chǎng)平均水平。除了擁有自己的管理和交易費(fèi)用外，一種特大型基金的運(yùn)作類似于市場(chǎng)平均狀況或就像一種指數(shù)基金。這種成本的劣勢(shì)本身就足以說(shuō)明為什么有專人管理的基金其業(yè)績(jī)經(jīng)常落后于一般的市場(chǎng)平均水平和指數(shù)基金。

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