在進(jìn)行跨市場套利時(shí),套利者應(yīng)往意以下幾個(gè)問題:
(1)運(yùn)輸費(fèi)用
不同交易所同種期貨合約之間的價(jià)差,絕大多數(shù)是由運(yùn)輸費(fèi)用造成的。離產(chǎn)地越近,交易所的期貨價(jià)格越低,離產(chǎn)地遠(yuǎn)價(jià)格就高。交易者在進(jìn)行套利時(shí),起碼要考慮到不同期貨交易所間這種運(yùn)輸費(fèi)用造成的正常價(jià)差關(guān)系。
(2)基準(zhǔn)品質(zhì)價(jià)差
跨市場套利雖然涉及兩個(gè)交易所的同種期貨商品,但不同交易所規(guī)定的期貨合約的基準(zhǔn)品可能會(huì)有差異,對(duì)那些與基準(zhǔn)交割品種不同的品種進(jìn)行滋價(jià)或貼水。
(3)允許交割的品級(jí)
不同交易所雖然都經(jīng)營同一種期貨品種,但有些交易所對(duì)可交割商品的品級(jí)有一定限制。有些市場之間的跨市套利是單向的。
(4)交易單位和報(bào)價(jià)
在進(jìn)行國際間套利時(shí),交易者可能會(huì)遇到不同的交易單位和報(bào)價(jià)體系的問題,如倫敦金屬交易所一張銅期貨合約為25噸,報(bào)價(jià)以美元為單位,而紐約商品交易所的一張銅期貨合約力25 000磅,報(bào)價(jià)單位是美元。因此交易者為彌補(bǔ)兩者的差異,要調(diào)整兩個(gè)交易所套利的合約數(shù)量,以便在總數(shù)量上保持兩地一致。另外,如果計(jì)價(jià)貨幣不同,交易者還要考慮兩種貨幣之間的匯率彼動(dòng)。為保險(xiǎn)起見,應(yīng)在發(fā)生貨幣貶值的國家買入期貨合約,在貨幣升值的國家賣出期貨合約。
(5)保證金和傭金成本
兩個(gè)市場的套利,不同于在一個(gè)市場內(nèi)套利,套利者在兩個(gè)市場都要支付傭金和保證金。因此,跨市場套利的交易成本一般比其他套利的成本要高。
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