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進(jìn)行避險交易要明確自己的目標(biāo)

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時間:2015-10-15 09:40:48
  確定避險目標(biāo)要求對風(fēng)險的產(chǎn)生,發(fā)展過程要作到心中有數(shù),廠商或投機(jī)者要有一個總體平衡量,在這個基礎(chǔ)上解決下列實際問題。

  1.需要利用哪一類金融期貨契約。

  如果在現(xiàn)貨市場上發(fā)生的風(fēng)險.則要利用期貨市場的變化來躲避。如現(xiàn)貨一市場發(fā)生的風(fēng)險起因于三個月歐洲美元存款,則可利用歐洲美元定期存款期貨對沖其風(fēng)險;但如果在現(xiàn)貨市場發(fā)生的風(fēng)險是起因于歐洲債券,但假如目前金融期貨市場并沒有歐洲債券期貨契約可以利用,這時就要采用相關(guān)分析方法,確定哪一種期貨契約與歐洲債券相關(guān),就利用哪種期貨契約躲避風(fēng)險。當(dāng)然風(fēng)險具有不確定性的特點,還需要確定期貨契約的數(shù)量問題。

  2.需要利用多少張期貨契約。

 ?、贉y定貨幣等值,用以調(diào)整期貨頭寸的契約數(shù)的方式,使期貨工具某一單位的改變與現(xiàn)貨頭寸一單位的改變具有相同的價值。

  ②衡量其相對變動率。

  假定我們利用回歸分析法求出上述期貨與現(xiàn)貨單位價值的變動率為1.2,則需要利用的期貨契約張數(shù)為:3.33X1.20=4張時,才能完全采用對沖方式達(dá)到躲避風(fēng)險的目的。

  3.需要選擇哪個交割月份的期貨契約。

  正確選擇的相應(yīng)的交割月份對躲避風(fēng)險極為有利,因各種因素的變化差異很大,因素間又有相互影響,在正確預(yù)測的基礎(chǔ)上分析決策交割月份就能擺脫風(fēng)險。有人認(rèn)為由于建立了開放的期貨頭寸,可以解決現(xiàn)貨交易的臨時需要,所以便認(rèn)為交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日的后到期的契約,即為該交易所選擇的交割月份。但根據(jù)市場流動性,套利活動等的變化來看,交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日,不一定是最佳的交割月份。這要根據(jù)金融期貨價格與現(xiàn)貨市場價格之差的絕對數(shù)額和對沖效果的產(chǎn)生來選擇最佳的交割月份。

  但賣出期貨契約之后,現(xiàn)貨價格稍有下跌后又開始反彈,不久回升到四月份的水準(zhǔn),其后持續(xù)上漲,到了十二月上漲到$407.30/OZ。這個結(jié)果表明,由于預(yù)測交割月份錯誤而遭致很大損失,此筆交易在完成后的初期,由于期貨價格下跌。因此產(chǎn)生正的差異保證金,此時投資者的保證金帳戶余額增加;假定六月份的價格與四月份相同.此后因期貨價格不斷上升,則會導(dǎo)致負(fù)差異保證金,此時投資者的保證金帳戶余額將逐漸減少,如圖所示。

  從圖示可知.如果差價變動局限在某一特定范圍內(nèi),則差價風(fēng)險比未作對沖交易前所發(fā)生的價格變動風(fēng)險容易管理.這是因為一旦確定了對沖交易后即固定了成本,而未確定交易前價格起伏不定,風(fēng)險難以掌握和管理。關(guān)于期貨的更多知識,推薦閱讀我們的期貨日內(nèi)交易技巧

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