現(xiàn)金交割制度是指股指期貨在合約到期日采用現(xiàn)金交割方式,以根據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)計(jì)算出的交割結(jié)算價(jià)對(duì)未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行盈虧的計(jì)算和劃轉(zhuǎn),即按當(dāng)天滬深300現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng),然后對(duì)客戶(hù)平倉(cāng)的凈差額盈虧從當(dāng)日客戶(hù)保證金賬戶(hù)中劃撥。
股指期貨交割的結(jié)算價(jià)是最后交易日標(biāo)的指數(shù)的最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)的情況對(duì)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行調(diào)整。
目前,我國(guó)的商品期貨交易都是采用實(shí)物的交割方式,也就是合約到期的時(shí)候,交易雙方通過(guò)對(duì)合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,了結(jié)到期未平倉(cāng)合釣。然而股指期貨合約的標(biāo)的物是股票指數(shù)而不是商品,如果要繼續(xù)延續(xù)商品期貨的做法采用實(shí)物的方式進(jìn)行交割,不僅影響市場(chǎng)效率,且實(shí)際操作的可行性非常低,因此只能采用現(xiàn)金交割方式。
股指期貨的現(xiàn)金交割方式有以下3個(gè)優(yōu)點(diǎn):
(1)便捷性
省去了進(jìn)行實(shí)物交割的運(yùn)輸、儲(chǔ)存等環(huán)節(jié),比較便捷,靈活。
(2)準(zhǔn)確性
臨近交割時(shí),用現(xiàn)貨價(jià)軋差,會(huì)有大量套利者進(jìn)入,當(dāng)期貨價(jià)低時(shí),就買(mǎi)入期貨,當(dāng)期貨價(jià)高時(shí),就賣(mài)出期貨,保證其價(jià)格的收斂。
(3)低成本性
現(xiàn)金交割成本更低,無(wú)套利區(qū)間更小,更有利于價(jià)格的收斂,在現(xiàn)金交割方式下,任何參與股指期貨交易的投資者都可以選擇到期交割的時(shí)候了結(jié)頭寸,更體現(xiàn)了公平性。
現(xiàn)金交割制度是我國(guó)期貨交割制度的一種重要?jiǎng)?chuàng)新,對(duì)于豐富期貨交割手段、保障價(jià)格回歸有著重要意義。
對(duì)于我國(guó)期貨市場(chǎng)的目前現(xiàn)狀分析,實(shí)行現(xiàn)金交割制度是一種重要的創(chuàng)新,也是一種期貨交割方法中的好方式,既能夠準(zhǔn)確便捷的進(jìn)行期貨的買(mǎi)賣(mài)操作,而且成本價(jià)格相對(duì)比較低廉,保證了價(jià)格的優(yōu)勢(shì)進(jìn)而在市場(chǎng)中進(jìn)行投資獲利,更多的精彩內(nèi)容請(qǐng)點(diǎn)擊:ETF與股指期貨之間的區(qū)別聯(lián)系
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