在市場利好的消息來臨之前,一些有先見之明的投資者會提早行動,由于股指期貨成本低,流動性強的特點,其更有可能會選擇在股指期貨市場上進行做多。當市場利好消息來臨后,其他市場參與者會立刻在期貨或現(xiàn)貨市場買入,使得股價迅速上漲。
如果沒有做空機制,股市這個時候可能會因為過度上漲而形成泡沫。在融資融券和股指期貨推出以后,由于噪音交易會引起股價、股票指數(shù)和股指期貨的非同步上漲,造成個股和股指期貨出現(xiàn)定價偏差。當股指期貨的偏差超過交易成本的時候會引發(fā)大量股指期貨市場的無風險套利,將期現(xiàn)貨價格的基差限定在一個很小的范圍內(nèi),避免市場過度上漲。
從中長期來看,融資融券交易可以集中反映特定股票和相對應(yīng)公司的信息,能夠為市場參與者提供分散特定股票風險的杠桿投資工具;股指期貨交易可以集中反映市場層面的系統(tǒng)性風險信息,能夠為市場參與者提供低成本迅速對沖系統(tǒng)性風險的杠桿投資工具。
融資融券和股指期貨的相互補充。相互促進,可以為投資者提供可靠的信息,提高投資者風險收益的管理能力,促進市場價格發(fā)現(xiàn)功能和風險管理功能,從而提高股市的有效性和穩(wěn)定性。
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