一、確定性(1)
功成名就后的林園，被媒體譽為中國的巴菲特。巴菲特是誰？巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資成為世界級的富翁。雖然林園目前的資產總量不及巴菲特，這跟國內股市的資金總量有關系，但對比財富增長速度，林園遠勝于巴菲特。
1965～2004年間，也就是從巴菲特1965年控股并開始管理伯克希爾公司投資之后的40年間，伯克希爾公司每股凈值由當初的19美元增長到2004年底的55824美元，年復合增長率約為21.9%。在戰(zhàn)后美國，主要股票的年均收益率在10%左右，巴菲特卻達到了22.2%的水平。如果考慮到上述對比是在伯克希爾公司繳納了收入與資本所得稅（即稅后收益），而標準普爾500指數(shù)是稅前收益這一情況時，巴菲特的業(yè)績更加令人驚嘆。
如果一個人在1964年巴菲特掌管伯克希爾公司時投入1萬美元并且堅持到現(xiàn)在，那么到2004年底，這1萬美元的投資回報將會達到2868.65萬美元；而同樣投資1萬美元到標準普爾500指數(shù)只能增值到53.18萬美元。40年間巴菲特管理的伯克希爾公司的投資收益是標準普爾500指數(shù)收益的54倍。
如果你拿巴菲特21.9%的年增長率跟林園的相比，你會驚奇地發(fā)現(xiàn)后者是前者的4.5倍！
林園一直認為，世界上最神奇的事就是復合增長。假如你每年能拿出1.5萬元做投資，年回報率為20%，那么40年后你的資產就是1.08億元。這兩個數(shù)字之間的巨大利差正是復合增長的魅力所在。
1989年他以8000元進入股市，至2005年底，林園投資的股票市值已超過4億元，16年間年均增長高達98%。相比之下，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾公司在過去的41年間，每股賬面價值從1965年19美元增長至2006年底的59377美元，年復合增長率僅為21.5%。很多人對林園股票投資98%的復合增長率持有懷疑態(tài)度，因為16年間林園曾離開過證券市場。實際上，如果剔除那些休息的時間，增長率要比98%高得多。
要做到每年都實現(xiàn)復合增長并不是一件容易的事，這就要求絕大多數(shù)的投資必須是成功的，而不是今天賺錢，明天又賠錢。這樣才能夠復合增長，才能夠不斷累積財富，也才有林園從8000元到20億元的股市神話。為此，林園給自己定了下鐵律，什么股票可以炒，什么股票不能炒。林園強調，只要有5%投資不確定性的股票，他就不買入。
林園選股的鐵律是：
1. 選自己熟悉的行業(yè)
2. 要買跟蹤三年以上的企業(yè)
3. 選未來三年“賬好算”的企業(yè)，不買未來盈利不確定的公司
為了降低投資的不確定性，林園日常重點研究的股票不超過30只。每年新增加跟蹤的股票限制在5只以內。對公司銷售狀況和經(jīng)營前景的熟悉程度，林園自認為比一些公司的董事長還要到位。
他認為，若企業(yè)三年內的年均復合利潤增長都在18%及其以上即可以視其為高增長，若這些企業(yè)的市盈率在20倍以下時，就是有投資價值的，買入就是合理的。按照這一標準，他買入了招商銀行、瑞貝卡、黃山旅游、麗江旅游和上海機場。據(jù)2006年中期業(yè)績報告顯示，招商銀行利潤實際增長達31%，在未來三年內招商銀行突破20元/股的可能性非常大。雖然此時招商銀行的市盈率為41倍（不考慮招商銀行2006年7月以后因可轉換債券轉股導致的股本增加及每股凈資產提高以及興業(yè)銀行因IPO股本擴大及凈資產提高的影響），但仍有一定程度的上升空間。對于瑞貝卡，從這個公司上市開始，林園就一直跟蹤它，但他并沒有買入，不過2006年調研時，他發(fā)現(xiàn)該公司業(yè)績未來三年復合增長都在20%以上，而PE（Price Earing Radio，即市盈率，反應市場對企業(yè)盈利的看法。）又在20倍以內，于是他就堅決買入。對于上海機場的調研結果顯示，該公司今后三年也將有15%或以上的增長，而這還不包括可能發(fā)生的如貨運注入、整體上市等能使其業(yè)績大幅提高的突發(fā)因素。在他買入上述股票后，招商銀行、瑞貝卡、黃山旅游、麗江旅游這些公司，其股價已經(jīng)大幅上漲，不過他并沒有馬上賣出，而是仍然堅決持有它們。因為他判斷，這些公司的業(yè)績已經(jīng)進入上升期，未來三年盈利的高速增長也是可以預見到的。以這些股票目前的價格來看，它們已經(jīng)遠離成本區(qū)，股價下跌對他造成的投資風險已經(jīng)很小。接下來，他會繼續(xù)“持有”這些股票，并讓這些公司通過每年“分紅送股”，來實現(xiàn)“收益”。這樣他就騎上了未來幾年的“大黑馬”，不輕易下馬，充分享受企業(yè)高增長帶來的高收益。林園相信，像招商銀行、上海機場、瑞貝卡、黃山旅游、麗江旅游這些高增長的優(yōu)質公司，在未來三年中股價都會持續(xù)上漲，會創(chuàng)出一個又一個上市新高。
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