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外債是怎樣管理的

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-09-14 10:38:15
  這里講的外債管理,指一國在外國發(fā)行債券的管理,范圍大些,因?yàn)橥鈧ǖ姆秶趪獍l(fā)行的債券外,還包括各種貸款以及各種商業(yè)信貸和間接投資,在研究外債時(shí),這些無法完全分開,而總是聯(lián)系在一起的。所以這里就把所有外債一起研究。外債的管理主要從下列幾方面加強(qiáng):

  1. 外債的幣種、利率、長短期結(jié)構(gòu),借外債(包括貸款和發(fā)行債券),要重視國際幣種匯率的變化。預(yù)測貨幣匯率變動,從而選擇對自己有利的幣種。確定債券的幣種要考慮:強(qiáng)勢貨幣與弱勢貨幣(堅(jiān)挺貨幣與疲軟貨幣)的比重或主要幣種。強(qiáng)弱貨幣近遠(yuǎn)匯率,債券面值貨幣與使用貨幣的一致性;借債幣種與出口貿(mào)易結(jié)算幣種相適應(yīng)等。選好幣種,可以避免因債券幣種升值而受損失。如果債券幣種升值要承擔(dān)貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)增加債券籌資的成本,切忌借債以強(qiáng)勢貨幣計(jì)值。出口創(chuàng)匯則以弱勢貨幣計(jì)值,要承擔(dān)雙重匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。

  2. 外債的配置和使用要合理,借外債一般難度大、成本高、數(shù)最有限,要重視外債的配置和使用的合理性,用于急需發(fā)展關(guān)鍵部門和帶頭產(chǎn)業(yè),考慮長遠(yuǎn)目標(biāo),切忌“近視效益”。浪費(fèi)亂用外匯。如果把高價(jià)借來的外債,用于修建高級賓館,購買高級轎車,大量進(jìn)口彩電、冰箱、錄像機(jī)、吸塵器、化妝品、飲料等,就是外債的配置和使用不合埋,其害處有:一會削弱整體債務(wù)的償還能力;二會浪費(fèi)外債資金,刺激高消費(fèi);三會影響甚至損害民族工業(yè);四還會在急功近利思想指導(dǎo)下造成重復(fù)建設(shè),加劇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。

  3. 借外債用外資受吸收能力制約,一個(gè)國家在外國發(fā)行債券借債、引進(jìn)利用外資,不能只從需要出發(fā),要有一個(gè)限度,這個(gè)限度是由它的吸收外資的能力決定的,所謂外資的吸收能力,就是利用外資進(jìn)行投資的邊際收益要超過利用外資投資的邊際成本。投資的邊際收益是每增加一個(gè)單位的投資所增加的收益,投資的邊際成本是引進(jìn)一個(gè)單位的外資社會所付出的代價(jià),只有在外資的邊際成本小于外資投資產(chǎn)生的邊際收益時(shí),借外債利用外資擴(kuò)大投資才有意義。

  4.控制外債適度規(guī)模,一個(gè)國家外債的規(guī)模主要取決于該國的積累增長速度、出口和勞務(wù)的外匯收入和利用外資的效益,在正常情況下,積累增長快、出口和勞務(wù)的外匯收入多,外債的承受能力就強(qiáng),利用外資的能力強(qiáng),投資效益好,即使外債的規(guī)模大些,也不會影響還債能力。外債承受能力與管理水平密切相關(guān)。

  在國際上考核一個(gè)國家外債規(guī)模適度的標(biāo)準(zhǔn),通常使用償債率、借債率、負(fù)債率、外資比例四個(gè)比例指標(biāo)。

  5.借債的主體、結(jié)構(gòu)要明確合理。借外債要承擔(dān)使用和償還責(zé)任,要承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn),外債不僅是經(jīng)濟(jì)問題,還是一個(gè)政治問題,債務(wù)危機(jī)會伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國家政局動蕩,對外債國家要建立宏觀調(diào)控體制,制定系統(tǒng)的宏觀政策和中長期規(guī)劃,用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段進(jìn)行有效的管理。對外債搞分散主義、政出多門、借還脫節(jié)、吃大鍋飯、借還無責(zé)任是危險(xiǎn)的。成功的經(jīng)驗(yàn)是借債主體明確,借、用、還,責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一中央、地方、企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)要統(tǒng)籌安排。

  在我國要根據(jù)地區(qū)、行業(yè)不同,投資主體不同,資金來源不同的情況,能源、交通、原材料的建設(shè)以中央投資為主,農(nóng)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以地方投資為主,加工工業(yè)的投資以企業(yè)為主,按這個(gè)投資結(jié)構(gòu)框架,規(guī)劃外債的主體和結(jié)構(gòu)。

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