現(xiàn)在國內(nèi)上證50ETF期權(quán)是比較流行的，當然一些聰明的投資者會利用期權(quán)來進行規(guī)避風(fēng)險。在虧損狀態(tài)下規(guī)避風(fēng)險的方式有很多，其中有一種就是低成本避險的方式，它就是領(lǐng)子期權(quán)。那究竟這種方式是怎樣的?解下來通過實例來為大家進行講解。

　　假設(shè)投資者A以2.5元/份的價格購入10000份上證50ETF期權(quán)，一個月后，期權(quán)價格下跌至2.35元/份，浮虧0.15元/份。

　　此時，以0.076元/份的價格買入1手一個月后到期、執(zhí)行價格為2.35元/份的上證50ETF認沽期權(quán)，同時賣出1手相同到期日、執(zhí)行價格為2.7元/份的上證50ETF認購期權(quán)，獲得權(quán)利金0.008元/份，搭配最初的1手上證50ETF期權(quán)頭寸，三者構(gòu)成領(lǐng)子期權(quán)組合。

　　持倉過程中，如果上證50ETF期權(quán)價格上漲，認沽期權(quán)權(quán)利金被慢慢耗損，上證50ETF期權(quán)虧損逐漸減小，并開始產(chǎn)生利潤，但認購期權(quán)空頭限制了其進一步盈利。在到期日，如果期權(quán)價格漲至2.7元/份之上，認購期權(quán)空頭與10000份標的上證50ETF期權(quán)形成對沖，產(chǎn)生最大收益(高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格+凈權(quán)利金)，本例中，期權(quán)最大收益為0.132元/份。

　　相反，如果上證50ETF期權(quán)繼續(xù)下跌，則認沽期權(quán)鎖定了標的資產(chǎn)虧損，并且隨著到期日的臨近，認購期權(quán)空頭的時間價值權(quán)利金0.08元/份被收入囊中，能夠部分抵銷認沽期權(quán)的虧損，相當于降低上證50ETF認沽期權(quán)的持有成本，在不影響避險效果的前提下，達到降低成本的效果，本例中，最大虧損為0.218元/份。下圖就是這個投資者領(lǐng)自期權(quán)的避險效果圖。

　　通過上面的案例我們可以做出下面的圖形，也就是領(lǐng)子期權(quán)與不做避險的效果比較。

　　當然在標的頭寸產(chǎn)生虧損的時候，構(gòu)造領(lǐng)子期權(quán)，都將虧損限制在一定范圍之內(nèi)，同事為后期潛在盈利賦予了時間和空間，大大的提高了獲勝的概率。

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