但是,確定金融市場是可以預測的,與如何作出預測是兩回事?;旧稀S袃蓚€主要的思路:第一.金融市場的價格終究會反映經(jīng)濟基本面的價值。根據(jù)這個觀點,金融工具的價格是由這些價值實際與預期的發(fā)展所決定的,因此預測金融工具的價格就要預測經(jīng)濟的基本面。 第二,在某特定時間,實際與預期的基本價值信息絕大部分已經(jīng)反映在市場上。因此,市場價格的波動傾向于預示基本價值的發(fā)展,因此預測金融市場價格也就是要了解市場自己“說”了什么。
雖然政治和社會趨勢應該考慮在內,但是根據(jù)基本而來預測金融市場本質上屬丁經(jīng)濟學的范疇。經(jīng)濟理論認為,任何資產(chǎn)的價格是由供需互動而決定的:如果需求增加或供給減少,價格將上揚;如果需求減少或供給增加,則價格將下跌。因此,主要的工具是經(jīng)濟理論與統(tǒng)計學 一前者提供了邏輯架構,后者則為分析與結論提供計量方法。
涉及到有關特定關系的種種理論。超越了本書的范圍,在此不予以討論。但是,其方法值得稍作評論。經(jīng)濟學熱衷于“還原主義”的傳統(tǒng)。該步驟假定,通過把系統(tǒng)分割成各種成分的方法,我們可以了解復雜經(jīng)濟系統(tǒng)的所有層面。因此,經(jīng)濟模型傾向于單純地將一個個個相互獨立的數(shù)學方程式加以結合,傾向于將它們從其所運作的環(huán)境中予以分離,成為“封閉“的系統(tǒng)。但是,即使這些模型在各自的活動領域內,描述都很精確,但仍有兩項種因素會導致錯誤預測。第—,模型與其環(huán)境之間不存在自動的回饋環(huán) 。因此,模型中的內部關系會隨著時間而逐漸崩解。第二,有關環(huán)境的假設——由預測者所設定——當然會有人為錯誤的因素。
當然,這些預測上的“技術性”問題,經(jīng)濟學界人士都承認.并且投入大量精力加以彌補,建構更大的計算機模型來掌握“環(huán)境”,引進更復雜的次級系統(tǒng)來處理明顯的特異因素。但是,非常不幸的是,他們未能明確地認識到,錯誤并不在于模型的“不完整”,而在于它們的“結構”,而結構直接與設計者的心理立場有關。
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