注冊(cè)制好處顯而易見(jiàn)。可以讓企業(yè)不必經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)就能較為便捷地進(jìn)入市場(chǎng),同時(shí)由市場(chǎng)而不是監(jiān)管部門(mén)承擔(dān)企業(yè)資質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。
討論中的注冊(cè)制將基本采納目前新三板的備案制做法,即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,中證協(xié)仍然實(shí)施自律性管理。不同的是,原來(lái)在中證協(xié)進(jìn)行備案的程序,將交由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)備案后即可發(fā)行觸資。
值得注意的是,新三板掛牌企業(yè)的性質(zhì)仍屬于非上市公眾公司,因此其在股份轉(zhuǎn)讓過(guò)程中,股東人數(shù)始終不能突破200人,這也是被市場(chǎng)垢病新三板交易不活躍的主要原因。
上述權(quán)威人士表示,場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)行監(jiān)管收歸證監(jiān)會(huì)后,這個(gè)障礙自然消除。因?yàn)橹凶C協(xié)作為自律管理機(jī)構(gòu),無(wú)權(quán)核準(zhǔn)企業(yè)的公開(kāi)發(fā)行,新三板企業(yè)也就不能突破200人限制。而今后,企業(yè)在證監(jiān)會(huì)備案后即可公開(kāi)發(fā)行。
突破200人限制將直接有助于轉(zhuǎn)板機(jī)制建立。根據(jù)初步方案,場(chǎng)外市場(chǎng)的企業(yè)達(dá)到主板或創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn),如不進(jìn)行I PO融資,即可自行提出中請(qǐng)轉(zhuǎn)板,轉(zhuǎn)至其他板塊上市交易。而原來(lái)浙三板的公司是非公眾公司,直接轉(zhuǎn)成上市公司存在制度陣礙。
中證協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,目前,世紀(jì)瑞爾等6家新三板掛牌企業(yè)正排隊(duì)等待創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市,其路徑仍是IPO,而不是轉(zhuǎn)板。63家新三板掛牌企業(yè)中,超過(guò)一半已達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。
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