(一)法律政策的梳理
據(jù)以上分析,做市商制度與現(xiàn)行《證券法》的一些規(guī)定存在著沖突和出入。特別是做市商連續(xù)買賣、報(bào)告制度存在著明顯的法律障礙,法律上并沒有明確確立做市商制度,關(guān)于做市商買空也需要在法律層面上進(jìn)一步確立,這些都需要在法律層面進(jìn)一步梳理,掃除法律層面的障礙,為做市商制度確立建立相應(yīng)的法律基礎(chǔ)。因此,伴隨著做市商制度的出臺(tái),必將進(jìn)一步在法律層面上進(jìn)行相應(yīng)的配套工作,建立起做市商相配套的法律法規(guī)。
(二)技術(shù)手段和設(shè)備的及時(shí)更新
納斯達(dá)克是世界上做市商最為成功的證券市場(chǎng)。其成功與其發(fā)達(dá)和先進(jìn)的電子技術(shù)不無(wú)關(guān)系。其電子設(shè)備連接著美國(guó)以及世界上各個(gè)交易終端,使得該市場(chǎng)成為瞬時(shí)、及時(shí)和時(shí)時(shí)的交易市場(chǎng)。任何一筆交易通過交易終端都可以及時(shí)反映出來(lái),而做市商的信息披露也可以及時(shí)在信息平臺(tái)上反映出來(lái)。這樣不僅有利于交易的迅捷和便利,而且也將有利于對(duì)做市商的監(jiān)管,避免交易中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
(三)做市商準(zhǔn)入制度的確立和健全
做市商準(zhǔn)人制度作為確定新三板做市商門檻的基本制度,可以有效地規(guī)范做市商的做市行為,提高做市商做市行為的質(zhì)量,確保做市商制度可以在相對(duì)比較高水準(zhǔn)上運(yùn)轉(zhuǎn)。在確立做市商準(zhǔn)入制度時(shí)應(yīng)考慮現(xiàn)行主辦券商實(shí)際情況,從主辦券商的人員從業(yè)資格、資本最低順、營(yíng)業(yè)年限、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等靜態(tài)角度進(jìn)行考察,同時(shí)從做市行為等進(jìn)行動(dòng)態(tài)考察,設(shè)定合理的做市商準(zhǔn)人制度。
(四)結(jié)算、統(tǒng)計(jì)、交刻手段和系統(tǒng)的便捷
做市商制度的實(shí)行需要進(jìn)行大量交易并且是迅捷交易,通常報(bào)價(jià)和交易在60秒之內(nèi)需要完成,所以需要相應(yīng)的結(jié)算、統(tǒng)計(jì)、交割的手段和系統(tǒng)予以保障。在現(xiàn)有的新三板交易制度上,需要結(jié)合做市商特點(diǎn),設(shè)置和裝備做市商交易的有關(guān)結(jié)算、統(tǒng)計(jì)及交割系統(tǒng)。
(五)做市商交易稅費(fèi)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)化
做市商由于頻繁進(jìn)行做市交易,如果按照正常交易稅費(fèi),做市商做市行為產(chǎn)生的稅負(fù)將是一筆不小的數(shù)目,這對(duì)于做市商壓力極大,也不利于做市商的良性發(fā)展。因此,應(yīng)當(dāng)考慮在做市商交易稅費(fèi)以及交易環(huán)節(jié)上予以特殊考慮,專門對(duì)做市商交易特殊行為予以特別規(guī)定,制定出符合做市商特點(diǎn)的交易稅費(fèi)制度。
(六)監(jiān)管措施的進(jìn)一步跟進(jìn)
做市商要真正發(fā)揮作用,監(jiān)節(jié)措施一定要跟上。因?yàn)樽鍪猩瘫旧碛兄毕?,只有在監(jiān)管體制有效監(jiān)管的情況下,才能保證做市商規(guī)范做市,不敢妄自胡來(lái)。做市商制度運(yùn)行不錯(cuò)的國(guó)家,都是有著一套規(guī)范和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管制度,成為做市商制度相匹配的不可分割的機(jī)制。所以,在新三板交易制度中引進(jìn)做市商制度。應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管措施上根據(jù)做市商特點(diǎn)加以設(shè)置,充分發(fā)揮其監(jiān)管作用。
(七)逐步試點(diǎn)并推廣實(shí)行
鑒于新三板掛牌公司依然是非公眾公司。而做市商制度在我國(guó)證券市場(chǎng)中并未實(shí)施過,沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)可言,因此為了妥善推行做市商制度,可以在新三板交易制度中逐步進(jìn)行做市商制度試點(diǎn)。在試點(diǎn)過程中逐漸積累相關(guān)經(jīng)驗(yàn),并在評(píng)估試點(diǎn)效果后推廣實(shí)行,這樣可以避免由于倉(cāng)促實(shí)行帶來(lái)的不安定和風(fēng)險(xiǎn)。
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