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美國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展

來(lái)源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-09-23 09:44:49
  美國(guó)債券市場(chǎng),在美國(guó)債券市場(chǎng)上有三種類(lèi)型的發(fā)行者,即美國(guó)政府及其代理、公司、各州及地方政府(主耍是市政府),如果以這三種類(lèi)型為基礎(chǔ)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)細(xì)分,那么,這些細(xì)分市場(chǎng)在世界同類(lèi)市場(chǎng)中,就規(guī)模而言,是獨(dú)占鰲頭的。

  債券的收益率以發(fā)行者的不同而不同,其中市政府發(fā)行的債券的收益率最低,這是因?yàn)椋@些債券的收益可以免交聯(lián)邦所得稅,早在19世紀(jì)初期,美國(guó)最高法院就宣布聯(lián)邦法院無(wú)權(quán)對(duì)各州及所在該州的市政府征稅,所以,市政府的債券的收益可以不交聯(lián)邦稅,反過(guò)來(lái),各州無(wú)權(quán)對(duì)在該州的聯(lián)邦政府債券的收益征稅。

  由于可以免交聯(lián)邦所得稅,所以地方政府的債券收益率可變得比公司債券的收益率低200個(gè)基點(diǎn)(2%),雖然,地方政府的債券有其自己獨(dú)特的收益率結(jié)構(gòu),但歸根到底,它還是受到資金市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響。

  與公司債券相比,聯(lián)邦政府的債券收益率要低一點(diǎn),這反映出投資者對(duì)聯(lián)邦政府信譽(yù)的信任,投資者為了其投資的安全性,寧愿放棄一部分收益,而去購(gòu)買(mǎi)收益率較低的聯(lián)帶債券。

  與其它二類(lèi)債券相比,公司債券的收益率最高,當(dāng)然,各公司之間的收益率差別也是相當(dāng)大的。

  可轉(zhuǎn)換債券是指到一定期限,債券中的一部分可轉(zhuǎn)換成該公司的普通股票;浮動(dòng)收益率債券是指期限一定,但收益率可變的債券,一般是每3個(gè)月或半年根據(jù)貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整。

  在美國(guó),可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)受歡迎,因?yàn)檫@些債券的收益率穩(wěn)定(雖然一般要低于直接債券),而且,到期能自動(dòng)轉(zhuǎn)換成股票,且有資本收益的可能性,在市場(chǎng)利率不穩(wěn)定時(shí),浮動(dòng)收益率債券相當(dāng)流行。因?yàn)檫@些債券收益率“釘住”貨幣市場(chǎng)利率,可以避免沖擊,也可防止出現(xiàn)那種令投資者頭疼的收益率反函數(shù)曲線。

  在美國(guó),政府債券和地方債券的交易是通過(guò)經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所進(jìn)行的,掛牌的公司債券可以在紐約股票交易所進(jìn)行交易,但大多數(shù)公司債券還是通過(guò)經(jīng)濟(jì)人事務(wù)所進(jìn)行交易。

  在美國(guó),還有一種是以上三類(lèi)債券之外的特殊債券,那就是外國(guó)債券或稱揚(yáng)基債券,它是由外國(guó)政府公司或地方政府在美國(guó)發(fā)行的美元債券,這些債券完全按美國(guó)國(guó)內(nèi)的方式進(jìn)行付息和交易,在大多數(shù)情況下,這些債券的級(jí)別很高,完全可以與那些高級(jí)別的美國(guó)公司債券一比高低。

  外國(guó)籌資者根據(jù)其對(duì)美元的需求而發(fā)行美元債券,一般,它的收益率要比相同級(jí)別的美國(guó)國(guó)內(nèi)債券高,而且稍微高出一點(diǎn),都有利于外國(guó)債券在美國(guó)的發(fā)行,到1978年底,外國(guó)債券的資本化價(jià)值達(dá)20億關(guān)元(所謂資本化價(jià)值是指用來(lái)確定一項(xiàng)可望將來(lái)獲得收益的資產(chǎn)現(xiàn)有價(jià)值的方法)。

  這個(gè)市場(chǎng)是美國(guó)所有債券市場(chǎng)中唯一受過(guò)政府管制的市場(chǎng),在60年代中期,美國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)了不平衡狀態(tài),導(dǎo)致了長(zhǎng)期投資資金的外流。美國(guó)政府決定對(duì)那些投資于外國(guó)債券的投資者進(jìn)行限制,1964年,決定征收利息平衡稅,規(guī)定對(duì)外國(guó)證券投資所得收益如果超出國(guó)內(nèi)投資收益水平,則對(duì)超出部分進(jìn)行征稅,這個(gè)法令持續(xù)了10年,它對(duì)防止資金外流起了一定作用,但當(dāng)1974年,這個(gè)法令取消后,外國(guó)債券市場(chǎng)馬上變得活躍起來(lái),由于種種原因外國(guó)債券的收益率仍然比美國(guó)國(guó)內(nèi)同類(lèi)債券的收益率要高。

  不同國(guó)家債券市場(chǎng)的發(fā)展不同,那么交易方式是否也不同呢?相信我們的債券的交易方式和程序會(huì)對(duì)您有所幫助!

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