股票發(fā)行注冊制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料沒有虛假、誤導(dǎo)或遺漏。這種制度的代表是美國和日本。這種制度市場化程度最高,具體特點(diǎn)如下:
?。?)更加市場化的股票發(fā)行制度。其主要內(nèi)容是以信息披露為中心,完善信息披露規(guī)則。證券交易所負(fù)責(zé)企業(yè)股票發(fā)行申請的注冊和審核。
?。?)股票發(fā)行的時機(jī)、規(guī)模和價格由市場參與各方?jīng)Q定。投資者自主判斷發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量和投資價值,承擔(dān)投資風(fēng)險。
?。?)監(jiān)管部門重點(diǎn)監(jiān)督發(fā)行人的完整性、一致性和可理解性。加強(qiáng)事中事后監(jiān)管,嚴(yán)懲欺詐發(fā)行和違法信息披露行為,切實(shí)維護(hù)市場秩序和投資者合法權(quán)益。
既然實(shí)行注冊制,那么注冊制就有一定的好處,注冊制利好以下行業(yè):
1、券商
一家公司上市必須由證券公司公司保薦和承銷,這可以給證券公司帶來不錯的收入,尤其是那些大型證券公司,它們的保薦和承銷更有優(yōu)勢。與此同時,注冊制股市的波動更大。一定程度上股票市場的交易出現(xiàn)活躍,證券公司的相應(yīng)的傭金收入會增加,并且是推動證券公司的的股票上漲。因此注冊制對證券公司來說是一件好事。
2、業(yè)績較好的藍(lán)籌股、白馬股
全面注冊制之后,這意味著將有更多的新股上市。隨著新股的增多,二級股市的老股會優(yōu)勝劣汰。同時經(jīng)過全面注冊制的優(yōu)質(zhì)股票將更有價值,可以在二級市場上得到資金的炒作。優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和白馬股將成為市場熱點(diǎn)。因此注冊制有利于藍(lán)籌股和表現(xiàn)更好的白馬股。
3、科技股
許多優(yōu)質(zhì)科技股將在注冊制上市。此類股票大量的出現(xiàn)之后帶來相關(guān)科技板塊的上漲。
當(dāng)然注冊制也會給散戶帶來以下影響:
1.注冊制之后股票波動的幅度出現(xiàn)增大,對于一些投資新手來說增加其風(fēng)險,進(jìn)行抓板的操作更加難。如果隨意炒績差股,損失會更快更嚴(yán)重。同時如果投資者選對了股票,也會獲得較高的收益。
2.投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的門檻出現(xiàn)上漲,需要投資者在開通時前的20個交易日資金不能夠少于10萬人民幣。不過對于存量客戶來說,影響不大。只需要去營業(yè)部或者通過炒股軟件重新簽訂一份新的風(fēng)險揭示書,就可以繼續(xù)使用創(chuàng)業(yè)板權(quán)限。
3.注冊制退市指標(biāo)進(jìn)一步優(yōu)化后,市場上的一些垃圾股減少,間接降低了散戶踩雷的概率。
1.殼資源值降低,垃圾股投機(jī)或收斂。
漫長的上市排隊(duì)和繁瑣的審核流程,導(dǎo)致a股上市資格稀缺,導(dǎo)致a股殼資源價值畸高(殼價值無處不在,但a股太值錢)。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看注冊制大大縮短了上市時間,而殼資源的稀缺性不再,借殼上市和炒垃圾股可能會受到抑制。
2.中小企業(yè)估值可能大幅下降。
A股中中下企業(yè)的溢價率較之于其他的國家地區(qū)相對較高,而在注冊制之后溢價率較高的情況將會打破,市場估值的情況將會回歸于理性。
3.市場回到價值投資。
注冊制后市場中的個股會出現(xiàn)大幅度增加的情況,那么沒有基本面支撐的股票將難于收到投資者的關(guān)注,注冊制的實(shí)施將有助于市場回歸價值投資。
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