1.垂直看漲買賣權(quán)(Vertical Bull Spread)
它是由購(gòu)買一張看漲期權(quán)和同時(shí)賣出一張具有較低履約價(jià)格,相同到期日的看跌期權(quán)構(gòu)成。當(dāng)投資者預(yù)期期權(quán)基礎(chǔ)證券的價(jià)格上升時(shí),較低履約價(jià)格的看跌期權(quán)被執(zhí)行的傾向相對(duì)較低。所以投資者同時(shí)賣出看跌期權(quán)以獲取期權(quán)費(fèi)。垂直看漲買賣權(quán)的盈虧圖如圖1所示。
2.水平套利(Horizontal Spreads)
它為投資者提供利用不同到期日期權(quán)合約的不同時(shí)間衰減形式而獲利的機(jī)會(huì),例如在買進(jìn)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的同時(shí),按相同履約價(jià)格,但不同到期日賣出同一類型的期權(quán)合約。由于近期期權(quán)的時(shí)間衰減速度快于遠(yuǎn)期期權(quán)的時(shí)間衰減速度,因此,投資者通常是在賣出近期期權(quán)合約的同時(shí)買進(jìn)遠(yuǎn)期期權(quán)合約。
3.套利(Straddle)
它是由同時(shí)購(gòu)買相同履約價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)構(gòu)成。它給予持有者以事先決定的價(jià)格購(gòu)買和出售期權(quán)基礎(chǔ)證券的權(quán)利。投資者愿意購(gòu)買套利是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為基礎(chǔ)證券的價(jià)格變化將非常活躍但又無(wú)明顯的趨勢(shì),這樣無(wú)論證券的價(jià)格是上升或下降,或者既上升又下降時(shí),投資者均可獲利,套利的購(gòu)買者的盈虧圖如圖2所示。
4.蝶式價(jià)差套利(Butterfly Spread)
蝶式買賣期權(quán)交易包含3個(gè)履約價(jià)格,它是看漲買賣權(quán)和看跌買賣權(quán)的結(jié)合。其中看漲買賣權(quán)利用較低的兩個(gè)履約價(jià)格,看跌買賣權(quán)利用兩個(gè)較高的履約價(jià)格,它的盈虧圖如圖3所示。它具有有限風(fēng)險(xiǎn)和有限收益的潛在可能。
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