認(rèn)識(shí)了套利交易的風(fēng)險(xiǎn)、好處和不足之處,這樣我們就可以對(duì)套利進(jìn)行一個(gè)
基本分析,在分析之前我們先來認(rèn)識(shí)套利交易的流程。
在計(jì)算期貨價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性系數(shù)時(shí),我們可以將兩個(gè)合約每天的收盤價(jià)#為一個(gè)離散性隨機(jī)變量。假定某合約的收盤價(jià)為變量X,另一個(gè)合約的收盤f}為變量Y:
Z(相關(guān)系數(shù))=E(Xi - X')(Y - Y')
Sx xSy
公式中:
●X,:變量X的樣本均值。
●Y':變量】,的樣本均值。
利用上面的公式,我們可以計(jì)算出兩個(gè)合約之間的相關(guān)系數(shù);驗(yàn),可以證明這兩者間的相關(guān)性大小。實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)表明,相關(guān)系數(shù)Z 之間的期貨品種間套利效果比較好。如果相關(guān)性過高,風(fēng)險(xiǎn)固然相空間太小,收益率較低;而如果相關(guān)性過低,套利空間會(huì)明顯加j
著提高,但風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大為增加。
2.并找到它們的套利的空間
兩種相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性極好的期貨合約,它們的歷史價(jià)差變化坐規(guī)律。大多數(shù)情況下,其價(jià)差變化會(huì)在一定幅度內(nèi)波動(dòng),極少有侈邊沿的情況。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大或縮小到一定程度之后,其后的價(jià)差波司方向變化。從歷史上的變化情況來看,這種價(jià)差在一定幅度內(nèi)的著個(gè)大概率事件。
對(duì)于兩個(gè)期貨合約之間的價(jià)格的關(guān)系,一般需要進(jìn)行相應(yīng)的婁為直觀的方法就是用價(jià)格比來表示。將數(shù)據(jù)處理到一張圖上,就可價(jià)格比曲線圖,考察價(jià)格比曲線的長(zhǎng)期波動(dòng)情況,可以找出套利的
通俗地講,兩合約的比價(jià)擴(kuò)大到一定程度時(shí)就會(huì)不斷地縮小,定程度時(shí)又會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大,如此循環(huán)往復(fù)。確定套利空間,就是雪何種情況下進(jìn)行建立套利頭寸,在何種情況下要對(duì)沖離場(chǎng)。
3.最后研究套利方案的可行性
擬套利的期貨合約應(yīng)有足夠的流通性和足夠的容量,并且互相于套利盤出入。合約的持倉量在擬套利頭寸數(shù)量的10倍以上比較進(jìn)出不便會(huì)嚴(yán)重影響操作效果,所以說
資金倉位也非常的重要。