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期指套利中的升水套利是什么

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxueli添加時間:2015-12-31 09:30:35
  說到套利,可能大部分的人都會想到期現(xiàn)套利。進(jìn)行股指投資一定要要明白,它的交易有兩種,即套利和趨勢投資。期指套利中升水是什么意思呢?很多投資者對這個問題的答案都會非常關(guān)心,今天就跟隨筆者來了解下吧。
升水套利

  什么是升水?套利中的升水就是IF的期貨價格大于滬深300指數(shù),這種升水如果導(dǎo)致期貨和現(xiàn)貨價格扭曲到一定的程度,那么就可以用指數(shù)基金和IF做套利,也可以稱為“期現(xiàn)套利”。下面給大家舉一個例子,讓大家更清晰明白。

  實例:2010年4月16日國內(nèi)推出IF交易的第一天,收盤價主力合約IF1005為3415點,現(xiàn)貨滬深300指數(shù)為3356點,期指升水(3415—3356)÷3356=1.6%。

  一:純理論套利

  從純理論角度來套利,買入現(xiàn)貨3356點,賣出IF1005做空3415點,到了IF1005的交割日5月21日期貨和現(xiàn)貨必然價格靠攏。有三種可能,詳細(xì)介紹如下。

  第一種可能:價格低于3356點比如3200點,那么期貨盈利215點,現(xiàn)貨虧損156點,最終盈利59點;

  第二種可能:價格介于3356和3415點之間比如3400點,那么期貨盈利15點,現(xiàn)貨盈利44點,最終盈利59點。

  第三種可能:價格高于3415點比如3500點,那么期貨虧損85點,現(xiàn)貨盈利144點,最終盈利59點。

  這種套利方法就是利用交割日期現(xiàn)價格合攏的特點,賺取升水3415—3356=59點的利潤。

升水套利

  第二:實際上的操作

  4月16日做空IF1005賣出開倉1手3415點,對應(yīng)的資金是3415X300元/點=102.45萬元,實際需要支付保證金12%=122940元。現(xiàn)貨只能買入滬深300的指數(shù)基金,選擇交易量最大的嘉實300指數(shù)基金(160706),4月16日0.8537元/份(本文由贏家財富網(wǎng)http://www74.com.cn/提供),需要買入102.45萬元÷0.8537=120萬70份基金與1手期貨合約的資金量相對應(yīng)。

  5月21日交割,IF1005交割價2750點,期貨上盈利(3415—2750)X300元/點=19.95萬元,現(xiàn)貨指數(shù)基金跌倒0.7125元/份,虧損(0.8537—0.7125)X120萬70份=16.95萬元,最后盤算盈利19.95萬—16.95萬=3萬元。需要投入資金現(xiàn)貨102.45萬,期貨雖說只要12%的保證金,為保險起見預(yù)留足夠的追加保證金共50%—51.225萬元吧,4月16日到5月21日共持有0.099年,年化收益率=3萬元÷(102.45萬+51.225萬)÷0.099=19.72%,完全無風(fēng)險套利年化將近20%。

期指套利

  回過頭來再細(xì)細(xì)分析還有兩個因素:一種因素是沒扣除期貨和基金的交易摩擦費(fèi)用另外一種是IF合約的交割價是指數(shù)。

  在上面的例子中由于最后120分鐘指數(shù)大漲,兩者就相19點而且是向我們有利的方向。5月21日指數(shù)收盤是2769點。您自己算一下加上手續(xù)費(fèi)和減去額外的19點,實際年化收益率在14.5%左右。

  以上就是有關(guān)期指套利中的升水套利的接受,相信大家對此已經(jīng)明白了,任何一件事想要獲得成功都不是容易的,所以通過套利獲利也是需要學(xué)習(xí)。如果您想要學(xué)習(xí)其它知識,可關(guān)注基本分析欄目!最后,祝愿您的套利成功!

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