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新三板擴(kuò)容需進(jìn)行的配套工作

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:liutingting添加時(shí)間:2014-10-22 09:41:20
  (一)監(jiān)管機(jī)制的調(diào)整

  目前新三板的直接監(jiān)管者為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì),由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定新三板的各項(xiàng)規(guī)則,對(duì)主辦券商推薦新三板掛牌業(yè)務(wù)進(jìn)行自律性管理,對(duì)備案文件進(jìn)行形式審查和實(shí)質(zhì)審查,履行備案程序。新三板各項(xiàng)規(guī)則雖經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),但并不具有嚴(yán)格意義上的法律效力,參與各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任主要以契約的形式確定。而擴(kuò)容后的新三板基本明確的是,監(jiān)管權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會(huì),其相關(guān)規(guī)則制度都要在證監(jiān)會(huì)層面,由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一制定和發(fā)布實(shí)施。

  (二)備案制度的調(diào)整

  新三板目前是以備案制為核心,即不對(duì)申請(qǐng)掛牌公司在規(guī)模和盈利等方面設(shè)置門檻,園區(qū)企業(yè)只要取得北京市政府試點(diǎn)資格確認(rèn)函,有主辦券商按照規(guī)定對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查并出具推薦報(bào)告,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案程序完成后,即可在報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌。與場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的發(fā)行審批制不同,未來新三板發(fā)行擬采取“注冊(cè)制”,其操作將沿襲目前的備案制做法,由地方政府對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查,由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理,經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行。具體的備案機(jī)構(gòu)將由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)變更為證監(jiān)會(huì)某個(gè)部門,其相應(yīng)的工作程序也應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整和明確。

  (三)具體制度的調(diào)整

  新三板中關(guān)村試點(diǎn)規(guī)則要求公司掛牌,需取得公司所在地省級(jí)人民政府出具的非上市公司股份掛牌轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函,北京市政府授權(quán)中關(guān)村科技園區(qū)管委會(huì)具體負(fù)責(zé)受理試點(diǎn)企業(yè)資格的申請(qǐng)。公司掛牌后的監(jiān)管也引人地方政府的力量,地方政府需負(fù)責(zé)園民企業(yè)掛牌后的持續(xù)監(jiān)竹。擴(kuò)容后,試點(diǎn)資格確認(rèn)函以及掛牌后的持續(xù)監(jiān)管是由所在地省級(jí)政府直接管理,或是可以授權(quán)當(dāng)?shù)貓@區(qū)管委會(huì)具體負(fù)責(zé),可由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一規(guī)定,或由當(dāng)?shù)厥〖?jí)政府根據(jù)各地不同情況分別確定。

  2009年新三板設(shè)定了投資者適當(dāng)性制度,只允許機(jī)構(gòu)投資者和特殊自然人投資者進(jìn)入,限制不具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的中小投資者參與,非掛牌公司股東的自然人被排除在新三板交易之外。該制度是現(xiàn)階段出于保護(hù)中小投資者的目的.有利于防范風(fēng)險(xiǎn)的舉措。隨著新三板市場(chǎng)擴(kuò)容,掛牌公司的培育達(dá)到一定程度、市場(chǎng)逐步成熟以后,新三板是否能順應(yīng)市場(chǎng)的呼聲,修改相關(guān)制度,使廣大自然人投資者能夠加入新三板進(jìn)行交易,還需出臺(tái)具體制度加以明確。

  對(duì)于目前新三板“股東人數(shù)不能超過200人”的限制,在擴(kuò)容及監(jiān)件權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會(huì)后也有望突破。由于我國(guó)《證券法》規(guī)定,經(jīng)過證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn),企業(yè)才能公開發(fā)行股份,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)作為自律管理機(jī)構(gòu),無權(quán)核準(zhǔn)企業(yè)的公開發(fā)行.而新三板的發(fā)行監(jiān)管收歸證監(jiān)會(huì)后,這個(gè)障礙可以消除,企業(yè)在證監(jiān)會(huì)備案后即可公開發(fā)行。

  同時(shí),對(duì)于擴(kuò)容后的新獲板與現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)及股權(quán)交易所搭建怎樣的關(guān)系,從而有機(jī)結(jié)合共同促進(jìn)我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展,也需制定有關(guān)規(guī)則予以完善。

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