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新三板現(xiàn)行交易制度的不足

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:liutingting添加時(shí)間:2014-10-30 09:40:56
  (一)設(shè)置交易門檻限制股份流動性

  新三板現(xiàn)行交易制度最大的不足在于其過分謹(jǐn)慎,設(shè)置了進(jìn)人新三板股權(quán)交易的較高門檻,限制了部分投資者進(jìn)行投資,也限制了更多新三板掛牌公司股權(quán)進(jìn)人交易市場,最終影響了新三板交易制度的活躍程度,削弱了新三板對投資者的吸引力,也是新三板被垢病的“流動性不足”問題。

  (二)券商作用仍有進(jìn)一步拓展空間

  新三板交易制度中主辦券商的作用雖然十分重要,但是尚有進(jìn)一步拓展的空間,在某些作用上尚顯被動。作為股權(quán)交易的代理商,作為企業(yè)掛牌新三板的券商代理,主要功能僅在于代理交易作用,其對于新三板交易并不能發(fā)揮進(jìn)一步作用,諸如進(jìn)一步引導(dǎo)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格,促成交易等方面作用都十分有限。

  (三)融資仍然存在一定難度

  新三板交易制度由于存在流動性問題,致使新三板掛牌公司不能充分滿足掛牌公司的融資需求,希望通過廣泛的投資者的快捷融資存在一定難度。現(xiàn)行的掛牌公司一般實(shí)行“小步快跑”的融資模式,即通過少量多次的融資模式滿足企業(yè)融資需求。另外,實(shí)踐中掛牌公司通過定向增資也可實(shí)現(xiàn)融資的效果,并且顯示定向增資從股東大會做出決定到證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn),在時(shí)間和成本上均要優(yōu)于IPO。

  (四)掛牌企業(yè)區(qū)域范圍有限

  新三板交易制度僅限于中關(guān)村高科技園區(qū)企業(yè),而主板或中小板、創(chuàng)業(yè)板這樣的全國性交易系統(tǒng)。集中了全國各類優(yōu)秀企業(yè),通過集中掛牌交易可以更有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值,引導(dǎo)更大范圍的優(yōu)勢資源向其傾斜,顯示出其競爭的優(yōu)勢。

  (五)個(gè)人投資者參與交易受限

  新三板交易制度盡可能減少風(fēng)險(xiǎn),個(gè)人投資者除原先已經(jīng)持有掛牌企業(yè)的股權(quán)買賣外,不得直接對掛牌企業(yè)股份進(jìn)行交易,這雖然使個(gè)人投資者避免了新三板交易的風(fēng)險(xiǎn),但也使廣大個(gè)人投資者無法分享到新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展成果。

  (六)非公眾公司交易受限200人紅線

  新三板中的掛牌公司并非公眾公司,其股份交易也與公眾公司證券發(fā)行存在比較明顯的區(qū)別,而且限于現(xiàn)行法律規(guī)定,非公眾公司股東人數(shù)不得超過200人,新三板掛牌公司必須注意不得因?yàn)檫M(jìn)行股份交易而突破200人數(shù)的限制,這也在一定程度上限制了新三板掛牌公司股份交易的活躍程度,將交易限制在一定人數(shù)范圍之內(nèi)。

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