具數(shù)據(jù)顯示,截至2015年10月29日,在新三板系統(tǒng)掛牌交易的企業(yè)共3874家。要是再算上62家兩網(wǎng)及退市公司,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易企業(yè)已達(dá)3936家,掛牌企業(yè)規(guī)模早已超出滬深A(yù)股2780家上市公司數(shù)。新三板分層已通過(guò)證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì),大體將分為三層:創(chuàng)新層、培育層、基礎(chǔ)層。
但是,新三板企業(yè)良莠不齊,3936家企業(yè)中,既有從IPO途中撤出來(lái)的企業(yè),也有上半年巨虧的企業(yè)。根據(jù)2015年中報(bào)數(shù)據(jù),披露了今年上半年業(yè)績(jī)的掛牌企業(yè)中,出現(xiàn)虧損的企業(yè)有906家,凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的有1083家。其中,最多的企業(yè)上半年凈利潤(rùn)虧損1.04億元。面對(duì)這樣的情況,新三板掛牌企業(yè)亟待分層,目前這么良莠不齊混在一起,降低了整體活躍度。
實(shí)施新三板分層制度的好處:一方面是通過(guò)一定的標(biāo)準(zhǔn)將優(yōu)質(zhì)企業(yè)篩選出來(lái),讓它們?cè)谛氯宓玫绞袌?chǎng)充分定價(jià)和融資;另一方面是讓參與新三板的投資者有層級(jí)的選擇,類似于債券評(píng)級(jí)一樣,不同的分層在不同板塊交易,更便于投資者選擇,也更能促使好的企業(yè)交投的活躍。
新三板分層管理模式
新三板分層管理標(biāo)準(zhǔn)
新三板分層已通過(guò)證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì),大體將分為三層:創(chuàng)新層、培育層、基礎(chǔ)層,其中創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有三套:
①要求最近2年平均凈利潤(rùn)不少于2500萬(wàn),凈資產(chǎn)收益率不低于10%,最近6個(gè)月平均股東人數(shù)不少于200人;
?、跔I(yíng)業(yè)收入近二年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于40%,收入平均不低于5000萬(wàn),總股本不少于3000萬(wàn)元;
③最近6個(gè)月市值不低于6億,最近一期股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元,做市商不少于6家??傮w而言,標(biāo)準(zhǔn)高過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。目前大約有500家符合條件,創(chuàng)新層企業(yè)可突破單次發(fā)行35人的限制。那么新三板怎么買你知道嗎?
新三板分層管理的目的
?、僖龑?dǎo)投融資對(duì)接
由于新三板準(zhǔn)入端的包容度高,在靜態(tài)上,企業(yè)間的差異大,包括規(guī)模、盈利能力、股本等,在動(dòng)態(tài)上,企業(yè)發(fā)展的速度和進(jìn)度也有很大異同。采用分層模式,就有利于投融資的對(duì)接。從企業(yè)自身來(lái)講,很容易就能找到自己需要的對(duì)家;從投資者角度來(lái)講,可以大大降低搜集成本上,同時(shí)縮小投資搜尋的時(shí)間和范圍,因而對(duì)引導(dǎo)投融資更為精準(zhǔn)、更有效率。(贏家財(cái)富網(wǎng)整理收集:www74.com.cn)
②差異化的制度安排,既是監(jiān)管的要求,也是服務(wù)的要求
企業(yè)的成長(zhǎng)階段不同,特色不同,通過(guò)分層以后,就可以在交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面,進(jìn)行差異化的安排。
新三板實(shí)施分層管理的影響
?、傩氯甯采w面廣,包括盈利能力較強(qiáng)的成熟企業(yè)、處于成長(zhǎng)期的微利企業(yè)和初創(chuàng)期的虧損企業(yè)。分層管理更有助于對(duì)應(yīng)掛牌公司多元化的融資選擇,未來(lái)在推出公司債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等一系列新型融資工具時(shí),可在不同層次的內(nèi)部市場(chǎng)分別予以考慮。
②新三板擴(kuò)容迅速,掛牌公司的小規(guī)模、高科技、初創(chuàng)期、細(xì)分行業(yè)等特征,令其投資難度較高,而分層歸類有助于降低信息的不對(duì)稱性,能讓不同的投資者甄選合適的投資標(biāo)的,提升市場(chǎng)流動(dòng)性,規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。
?、蹖?duì)整個(gè)新三板市場(chǎng)而言,內(nèi)部分層作為多層次資本市場(chǎng)體系的進(jìn)一步細(xì)化,內(nèi)部各層次的互通流轉(zhuǎn)為未來(lái)實(shí)施轉(zhuǎn)板提供有益探索。目前轉(zhuǎn)板機(jī)制雖得以明確,但現(xiàn)實(shí)的情況是,這種“綠色通道”相當(dāng)于“過(guò)獨(dú)木橋”,轉(zhuǎn)板成功者寥寥數(shù)家。承載著企業(yè)孵化器使命的新三板,如果能為企業(yè)在不同階段提供針對(duì)性的服務(wù),則能夠把好的企業(yè)留下來(lái)。
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