美國(guó)債券市場(chǎng)從規(guī)模而言,是世界上最大的債券市場(chǎng)。根據(jù)2001年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),美國(guó)債券市場(chǎng)的總規(guī)模達(dá)到17萬(wàn)億美元,另外,美國(guó)債券市場(chǎng)的收益率也讓全球的投資者比較看好。
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快.債券的全球化也成為必然趨勢(shì)。目前國(guó)際上融資的渠道通常有3種:國(guó)際商業(yè)銀行貸款,歐洲貨幣市場(chǎng),國(guó)際債券市場(chǎng)。今后的發(fā)展趨勢(shì)是債券可以轉(zhuǎn)化,如在某一條件下,可將債券轉(zhuǎn)換成股票,不需要償還,但發(fā)債人需付利息;還可將貸款轉(zhuǎn)換成債券,使銀行貸款證券化。
美國(guó)國(guó)債發(fā)行有一套完整的法規(guī)和程序。每年國(guó)債發(fā)行規(guī)模經(jīng)國(guó)會(huì)審核批準(zhǔn),財(cái)政部負(fù)責(zé)制定和公布發(fā)行時(shí)間表,并組織發(fā)行,美聯(lián)儲(chǔ)則作為國(guó)債發(fā)行代理機(jī)構(gòu),通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人拍賣。國(guó)債市場(chǎng)的交易規(guī)則規(guī)定,個(gè)人一次性購(gòu)買債券不能超過(guò)500萬(wàn)美元,機(jī)構(gòu)投資者每次購(gòu)買國(guó)債不能超過(guò)該筆國(guó)債發(fā)債總額的35%,一家機(jī)構(gòu)不能同時(shí)參加競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。這些措施限制了國(guó)債的壟斷行為,保護(hù)了市場(chǎng)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為:
美國(guó)的債券市場(chǎng)有比較發(fā)達(dá)完善的電子技術(shù)服務(wù)系統(tǒng),為投標(biāo)商設(shè)立電子證券賬戶、準(zhǔn)備金賬戶以劃轉(zhuǎn)結(jié)算券款,提供和傳遞標(biāo)書、開標(biāo)結(jié)果和中標(biāo)通知等信息資料。
發(fā)行國(guó)債作為一種政府行為,與其他措施互相配合,對(duì)美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響開始于羅斯福的“新政”時(shí)期。
20世紀(jì)70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”,使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹和停滯。里根政府—方面采取緊縮的貨幣政策,減少貨幣供應(yīng)量,以控制通貨膨脹;另一方面通過(guò)減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),其結(jié)果是國(guó)債規(guī)模急速地?cái)U(kuò)大。1997年6月美國(guó)國(guó)債余額已達(dá)54000億美元,成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。但擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用,美國(guó)經(jīng)濟(jì)因此從1983年進(jìn)入戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了稅收收入的增加,并終于使克林頓政府1998年預(yù)算出現(xiàn)195億美元的財(cái)政盈余。
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