債務(wù)的依存度，是指當(dāng)年債務(wù)收入與當(dāng)年財政支出之間的比例關(guān)系，從流量上反映出財政支出對國債收入的依賴程度。

　　債務(wù)依存度=國債發(fā)行額/財政支出。對這一指標(biāo)見諸各文獻(xiàn)的計算口徑較為混亂，綜合起來有三種：一是“國債發(fā)行額(包括內(nèi)、外債)/國家財政支出”，反映國債總規(guī)模的大小情況;二是“內(nèi)債發(fā)行額一國家財政支出”，反映國內(nèi)債務(wù)的規(guī)模情況;三是“內(nèi)債發(fā)行額/中央財政支出”，反映國債發(fā)行主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況。這三個指標(biāo)雖然從不同的角度反映了財政同國債的對比情況，但從中國的實際狀況來分析，第三個指標(biāo)其實更具有警示效應(yīng)。

　　需要提示大家一點的是，在計算中國的債務(wù)依存度時，需要對中央財政支出進(jìn)行調(diào)整，除預(yù)算內(nèi)支出以外還包括中央政府預(yù)算外支出、債務(wù)支出。對于中央財政的債務(wù)依存度，國際上公認(rèn)的警戒線為25%-35%左右。目前各發(fā)達(dá)國家的這一指標(biāo)一般較低，大概在10%-25%之間。赤字規(guī)模較大的發(fā)展中國家平均達(dá)25%，亞洲一些新興工業(yè)化的國家(1968-1990年)平均為9%。

　　政府的資金來源過多地依賴國債發(fā)行，并且國債的償付也在很大程度上依賴于國債的發(fā)行，這種“借新還舊”不僅難以長久，而且潛伏著很大的風(fēng)險性，俄羅斯1998年的金融危機(jī)就是由預(yù)算虧空、債臺高筑造成政府財政危機(jī)所引致的。從1995起，中國中央政府的國債依存度就超過了50%， 1998年中國整個國家財政支出有1/3以上的支出、中央財政有2/3以上的支出需指望發(fā)行國債來維持。1999年國家財政債務(wù)依存度為30.6%，而中央財政依存度則超過60%，已經(jīng)達(dá)到了很高的水平，這主要與中國的財政體制密切相關(guān)。上述指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出國際上公認(rèn)的控制線，即國家債務(wù)依存度是15%-20%，中央財政債務(wù)依存度是25%-30%左右。