日本入室强伦姧bd在线观看精品,久久精品一区二区三区无码xzl,日本免费在线观看视频,国产精品真人无码区

首頁 > 股票書籍 > 投資書籍 > 聰明的投資者 > 正文

投資者與股市波動

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:wangtu添加時間:2014-06-13 18:02:00
  當(dāng)股市價格波動較大時,幾乎所有投資者的投資組合價值都有類似的變化。但我認(rèn)為,投資者不應(yīng)太受這些價格波動的影響,除非他采用前面建立的買低賣高的方法。當(dāng)他在一個上升的市場買進(jìn),并且市場持續(xù)上升時,他也不一定是一個聰明的投資者。直到他以好的利潤兌現(xiàn)時,那才是真的,除非他肯定不購買股票──一個不可能的故事──或他決定僅在相當(dāng)?shù)偷膬r位再投資。在一個持續(xù)的規(guī)劃中,不會實現(xiàn)市場利潤,除非后來的重新投資確實發(fā)生,交易收益的真正度量是前面賣出價格與新買入價格之間的差。
  
  讓我再一次指出,投資成功與否應(yīng)該用長期的收益或長期市場價格的增長來衡量,而非短時間內(nèi)賺取的差價。成功的最好證明在于,在普通市場水平上,在連續(xù)的平衡點(diǎn)之間,價格的上升。在大多數(shù)情況下,這個合理的價格行為將與平均收益、紅利和負(fù)債表狀況很好的改進(jìn)所伴隨。因而在長時間內(nèi),一個成功的股權(quán)投入的市場實驗和普通企業(yè)實驗趨于非常一致。
  
  對于股市下跌和不成功的投資情況則有所不同。這兒短期的和長期的影響是有區(qū)別的,除非價格跌幅較大,比如,大于1/3,或是反映了該企業(yè)地位下降,否則價格下跌對真正的投資者沒有太大的影響。在熊市時,許多較好的股也許售價極低,持有者的票面價值也許會損失50%左右,但這不一定說明其將有長期的影響。讓我以1937年至1938年間大西洋和太平洋茶葉公司的普通股為例來說明這一點(diǎn)。
  
  大西洋和太平洋茶葉公司的股份于1929年在紐約場外交易所交易,售價高達(dá)494美元。到1932年跌到了104美元,而該公司的收入即使是在這災(zāi)難性的一年,也幾乎和以前一樣高。1936年,股份范圍在111美元至131美元之間,接著在1938年的經(jīng)濟(jì)衰退和熊市時,跌到了36美元的新低。
  
  這一價格低得驚人。這意味著該公司優(yōu)先股和普通股的總價值僅為1.26億美元,盡管該公司剛剛報告其擁有的現(xiàn)金就有8500萬美元,還有1.34億美元的凈資產(chǎn)(或凈流動資產(chǎn))。大西洋和太平洋茶葉公司,即使不是世界上,也是美國最大的零售企業(yè),多年來一直有良好的收益記錄。但是1938年,這意味著其營業(yè)值比清理值還小。為什么?第一,連鎖企業(yè)受到了特別稅的威脅;第二,凈利潤在前些年有所下跌;第三,因為股市普遍蕭條。第一個原因被夸大了所以不必去害怕,而另外兩個原因則是暫時的。
  
  假設(shè)投資者1937年以其5年平均收益的12倍,或大約80美元的價格買入了大西洋和太平洋茶葉公司的普通股,那么價格跌到36美元時,他肯定不會無動于衷。他將會得到忠告,仔細(xì)檢查一下圖形,看是否做出了某些錯誤計算。但如果他的研究結(jié)果使其消除了疑慮──像它們應(yīng)該是的那樣──那么他就有權(quán)將股市的下跌作為暫時的反復(fù)無常的變化而加以忽視,除非他非資金和勇氣利用股市所提供的廉價購買更多的該種股票(大西洋和太平洋茶葉公司的普通股后來上漲到超過與1938年等值的700美元,即在1股劃分成10股后,于1961年上升到70.5美元,但第二年又跌了一半。這說明不規(guī)則的價格波動使績優(yōu)股也變得很脆弱)。
 
相關(guān)文章
鄭州亨瑞軟件開發(fā)有限公司
版權(quán)所有

服務(wù)中心:鄭州市金水區(qū)農(nóng)業(yè)路經(jīng)三路
郵編:450002 網(wǎng)址:www74.com.cn

銷售熱線:0371-65350319
技術(shù)支持:13333833889

注冊下載;